上周股市反彈，但投資人居高思危。據統計，台股ETF受益人數連三周減少，再減1.5萬人，其中高股息ETF受益人數周減達1.3萬人；而海外股票型ETF人數也減少，但受益人分布由過往集中美股，擴散至其他市場主題型，頗有「全球開花」態勢。

美中關稅緊張關係趨緩，帶動台股上周大漲4.4%，但投資人逢高調節部位。根據最新一周集保戶股權分散統計資料顯示，台股ETF受益人數連三周減少，16日時降至1,109.6萬人，周減1.5萬人，以高股息ETF人數減少1.3萬人居多。

海外ETF方面，上周雖有新ETF掛牌上市，但整體受益人數仍減少約三千人。但以海外ETF受益人數增量排行榜來看，過往幾乎是美股ETF天下，但近期朝多元化趨勢，增量前三名分別是甫掛牌上市的電力基建、日本商社ETF，以及歐股ETF，另包含印度股市ETF、中國高股息ETF等，都擠入增量排行榜前十名，足見投資人開始轉向全球分散布局。

其中，上周掛牌新光美國電力基建（009805）雖掛牌首日股價破發，最低看到9.87元，形成大幅折價，但隔天起連四天上漲，昨（19）日盤中最高10.21元，終場收平盤10.17元。

中國信託投信基金經理人葉松炫指出，上周台股ETF受益人數雖減少，但亦可見即將配息的高股息ETF、關鍵半導體等主題ETF受益人數逆勢成長。

美中雖取消報復性加徵關稅，但只是暫緩90天，期間各種協商消息都可能影響短期台股表現；若台美關稅協議底定且符合市場預期，台股不確定性可望消除，故建議投資人可把握市場調整機會，逢低布局市值型與高股息ETF。

海外ETF方面，今年美股受川普政策的不確定因素干擾，投資人開始考慮分散布局降低風險。其中，德股受惠財政擴張政策領先創高；日股也因受惠日本政府持續進行市場改革，今年來表現優於美股。

觀察上周海外ETF受益人數增量排行榜，前十名中美股ETF僅剩下三檔，日股ETF與陸股ETF分別占兩個席位，其中，受惠於股神巴菲特加持的中信日本商社ETF周增2,768人，表現僅次於新掛牌新光美國電力基建ETF的3,052人。

中信投信基金經理人游忠憲指出，目前五大商社本益比仍相對低，平均現金股利殖利率4%左右，加上五大商社皆釋出買回庫藏股計畫，加強股東回饋機制，對投資人而言極具吸引力。

台股ETF受益人數連續三周減少，根據集保戶股權分散5月16日最新統計資料顯示，今年以來，仍有39檔受益人呈正成長，從中可看出高息型的台股ETF較受青睞。

統計今年以來受益人增加超過10萬人的台股ETF，包括元大台灣50（0050）、元大高股息、國泰永續高股息、群益台灣精選高息、富邦台50等五檔，其中就有三檔為高息型。

群益台灣精選高息ETF經理人謝明志強調，在面臨市場波動時，高息資產具備易漲抗跌的特性，在震盪的市況中穩步達成財務目標，高息股便可納入考量，可望為投資組合帶來穩定的收益。

展望台股後市，謝明志指出，隨著市場已陸續反應美國對等關稅的衝擊，且與美方的協商持續進行，加上台灣企業在生產鏈的調度與布局上也保持彈性，AI科技股持續居全球關鍵供應鏈角色。

非電族群在內需穩健下，也有多元題材可關注，因此對於台股中長期表現仍正向看待，獲利成長且穩定配發現金股利標的投資標的可多留意。

野村投信全球整合投資方案部主管暨野村臺灣智慧優選主動式ETF經理人游景德表示，近期國際利多訊息頻傳，全球資本市場氣氛明顯回暖，有助於緩解供應鏈壓力。

游景德認為，即將登場的台北國際電腦展（Computex），也有助延續科技股多頭氣勢。預料今年AI PC將搭載至更多平價款機種，隨價格親民化，有望加速滲透至消費端，逐季催化PC換機潮，帶動相關供應鏈類股表現。

由金管會、數位發展部跨部會合作指導，集保結算所全新打造的「股務事務e櫃台」（eCounter平台）於昨（19）日正式上線，提供公開發行公司股東可線上申辦股東開戶及基本資料變更等服務。金管會主委彭金隆及數發部部長黃彥男共同出席啟動儀式，象徵股務事務邁入數位新時代。

集保董事長林丙輝表示，eCounter平台是產官學合作最佳典範，彙集金管會證券期貨局、數發部數位產業署、證券商公會、股務協會，各股務單位及臺灣網路認證公司等近百位專家意見，運用先進電子憑證與數位簽章技術，兼顧股東權益、個資保障與資通安全，分階段推動並提供民眾免費使用。

平台於5月率先推出PC版功能，年底再繼續推出手機版，全面提升市場作業效率，打造「股務數位新標竿」、「服務零距離」的時代。

舉例來說，民眾如果要變更聯絡電話或銀行帳號等基本資料，原本須依投資的各發行公司，一家一家分別前往股務代理機構臨櫃或是郵寄辦理，流程繁瑣且耗時。有了eCounter平台，股東在家裡透過電腦或手機不用出門即可完成申辦，不僅減少紙張、交通造成的碳排，更提升申辦便利與效率，大幅節省股東的時間成本。

eCounter平台自推廣以來，已有近1,800家上市櫃、興櫃公司簽約使用，其中股務自辦公司簽約率已達100%、代辦股務公司也有近八成加入，市場反應熱烈且持續增加中。

集保表示，eCounter平台是我國電子簽章制度修法後第一個大規模應用實例，也是智慧政府與永續金融的重要里程碑。集保將持續透過「股東e服務」，打造永續普惠的數位股務生態系。

　台股ETF投資人數連續三周減少，根據集保戶股權分散5月16日最新 統計，整體受益人周減1萬5,033人，但今年來增加87萬人，總人數來 到1,109.6萬人，其中有39檔人數呈現成長，超過十萬人的有五檔， 分別為群益台灣精選高息（00919）、國泰永續高股息（00878）、元 大台灣50（0050）、富邦台50（006208）、元大高股息（0056）。

　　統計並顯示，海外ETF受益人數也減少約3,000人，過去受益人數增 量幾乎是美股ETF天下，但近期朝多元化趨勢，增量前三名分別是甫 掛牌上市的美國電力主題型ETF、日本商社ETF，以及歐股ETF，另包 含印度股市ETF、中國高股息ETF等，都擠入增量排行榜前十名，足見 投資人開始轉向全球分散布局。

　　群益台灣精選高息ETF（00919）經理人謝明志強調，隨市場已陸續 反應美國對等關稅的衝擊，且與美方之對話協商持續進行，加上台灣 企業在生產鏈的調度與佈局上也保持彈性，AI科技股持續居全球關鍵 供應鏈角色，非電族群在內需穩健下表現亦有多元題材可關注，對台 股中長期表現仍正向看待。

　　中信投信基金經理人葉松炫指出，中美意外達成取消報復性關稅協 議，並且美國4月CPI數據未偏離市場預期，投資人對於後市轉趨樂觀 。COMPUTEX台北國際電腦展開幕，輝達執行長黃仁勳演講，利多消息 持續炒熱台灣電子股。

　　台股ETF受益人數雖減少，仍可看到即將配息的高股息ETF及關鍵半 導體等主題ETF受益人數逆勢成長。

　　由金融監督管理委員會、數位發展部跨部會合作指導，集保結算所 全新打造的股務事務e櫃台（eCounter平台）於5月19日正式上線，提 供公開發行公司股東可線上申辦股東開戶及基本資料變更等服務。

　　為慶祝平台啟用，當天在台北國泰萬怡酒店舉辦上線發表會，金管 會主委彭金隆及數發部部長黃彥男共同出席啟動儀式，象徵股務事務 邁入數位新時代。

　　集保董事長林丙輝表示，eCounter平台是產官學合作最佳典範，彙 集了金管會證券期貨局、數發部數位產業署、證券商公會、股務協會 ，各股務單位及臺灣網路認證公司等近百位專家意見，運用先進電子 憑證與數位簽章技術，兼顧股東權益、個資保障與資通安全下，分階 段推動並提供民眾免費使用，平台於5月率先推出PC版功能，年底再 繼續推出手機版，全面提升市場作業效率，打造「股務數位新標竿」 、「服務零距離」的時代。

　　舉例來說，民眾如果要變更聯絡電話或銀行帳號等基本資料，須依 投資的各發行公司，逐家分別前往股務代理機構臨櫃或是郵寄辦理， 流程繁瑣且耗時。有了eCounter平台，股東在家裡透過電腦或手機不 用出門即可完成申辦，不僅減少紙張、交通造成的碳排外，更提升申 辦便利與效率，大幅節省股東的時間成本。

　　自推廣以來，eCounter平台已有近1,800家上市櫃、興櫃公司簽約 使用，其中，股務自辦公司簽約率已達100％、代辦股務公司也有近 8成加入，市場反應熱烈且持續增加中。集保表示，eCounter平台是 我國電子簽章制度修法後第一個大規模應用實例，也是智慧政府與永 續金融的重要里程碑，集保將持續透過「股東e服務」，打造永續普 惠的數位股務生態系。

　金管會力拚台版TISA，在沒有稅負優勢下先上路，T級別基金最快 6月中可推出，拚7月正式上線，開啟國內基金的退休新制。

　　據了解，負責台版TISA規劃執行的臺灣集保結算所，正積極接觸各 大投信公司，第一波主要以大型投信公司為主，希望透過投信讓利的 方式設立T級別基金，將和基富通證券平台「好享退」P級別、「好好 退」專案內R級別境內基金，一起納TISA基金池。

　　T級別指專為TISA的境內低經管費率基金，P級別指好享退專案內的 境內基金，R級別指好好退專案內的境內基金。

　　投信投顧公會推行多年的「台灣個人投資儲蓄帳戶」（TISA），因 無法爭取到財政部額外增加稅負的優惠，陷入持續卡關，但鑒於台灣 將邁入超高齡社會，金管會政策轉個彎持續推動，先爭取由投信業者 「讓利」提供經管費優惠的優質基金，來鼓勵國人先開立TISA帳戶， 未來將持續爭取稅負優惠，屆時專戶內的基金就可直接受惠免稅優勢 ，因此改由集保結算所來繼續推動統籌該項政策。

　　據了解，集保結算所近期已經開始積極拜訪投信業者，首波鎖定大 型投信高層，包括國泰、群益、元大、富邦等投信，希望共同推動T ISA制度。投信高層表示，透過集保結算所的統管，有助於未來若爭 取到稅負優惠後，就可立即讓專戶內的民眾受惠，為鼓勵國人重視退 休規劃，也多願意降低經管費讓旗下的強棒基金以T級別方式入TISA ，共同參與TISA的推動。

　　投信高層指出，TISA雖還沒有稅負優惠的大誘因，但透過集保結算 所統整專戶，民眾在各銷售機構開立TISA帳戶，可先享有經管費優惠 ，對於長期投資、普惠金融都會有正面的效益。未來還是會持續爭取 稅負優惠，萬一爭取成功，集保結算所統整的專戶就可讓民眾立即享 有優惠。

　　目前TISA的基金池鎖定境內基金，大型投信公司的配合意願高，預 估最快6月中即可完成T級別基金的籌設，以配合TISA力拼7月正式上 線的時程。

　　護國神山台積電股價穩步走揚，14日尾盤一舉拉高至999元，再戰 千金地位，加上季配息政策拉高至5元，帶動小資族群搶在千元大關 前進場布局，零股單日交易爆出424.46萬股大量，創近一個月新高， 而4月初在7、8字頭低檔進場的零股族，也已樂賺雙位數報酬。

　　據統計，台積電14日零股交易共達424.46萬股，較13日倍增，創4 月15日以來最大交易股數，且值得一提的是，也是近期罕見在台積電 股價走揚時，零股市場反而出現明顯爆量，與先前「越跌越買」情況 不同。

　　玉山投顧研究部資深協理湯麒國表示，中美關稅戰降溫，加上川普 考慮鬆綁AI晶片禁令，允許阿拉伯聯合大公國進口逾100萬枚輝達高 階晶片，激勵台積電為首的AI供應鏈同步上漲，在市場氣氛轉佳情況 下，帶動一波內外資買盤同步回籠趨勢。

　　除此之外，台積電董事會決議調高今年首季現金股利，由原本預計 季配息每股配發現金股利4.5元增加至每股5元，創季配息以來新高， 也進一步吸引以中長期投資為主要策略的零股族積極湧入。

　　回顧4月股災期間，台積電在4月9日股價最低曾來到780元，零股交 易爆出1,360.49萬股，創歷史次高紀錄，其後在股價逐步止穩過程中 ，小資族也展現持續低檔加碼實力，台積電連日穩居零股交易榜首。

　　據臺灣集保結算所統計，台積電目前零股股東來到135.41萬人，自 4月清明連假前的124.43萬人增加約11萬人，若單以股價變化推算， 14日收盤999元，為3月8日以來的近兩月新高，在此期間進場台積電 零股的小資族帳上將全數獲利，搶在780元低點的投資人則有約28％ 報酬。

歷經八周創新高後，根據集保戶股權分散5月2日最新統計資料顯示，台股ETF受益人周減1.1萬人，總人數來到1,111.8萬人。其中主動野村臺灣優選（00980A）是上周新成立的台股ETF，受益人數6,422人，也使得台股ETF總檔數來到70檔。

進一步觀察單檔表現，有七檔ETF受益人逆勢創新高，除了主動野村臺灣優選，還有群益台灣精選高息ETF、元大台灣50、元大台灣高息低波、國泰臺灣加權反1、群益臺灣加權反1、國泰臺灣加權正2。高息型有兩檔上榜，顯示出有配息實力的高息ETF持續受投資人青睞。

群益台灣精選高息ETF經理人謝明志強調，整體盤勢看來，目前已進入美國與各國談判階段，預期後續台灣關稅將可適度的回調至15%上下，後續美國減稅利多也將逐漸登場，對比目前市場預估未來一年台灣企業獲利年增率14%，預期台股雖震盪難免，PE已回到14倍水準、低於長期平均的15倍，2025年將為選股不選市表現。

由於台灣企業庫存問題不如2022年嚴重，因此將可逐步分批布局中長線趨勢標的。

在川普關稅邊際效應遞減，轉折時間點來臨，建議資產配置轉進積極與抗波動化並存，面對金融市場變化萬千的情況，投資人可選擇台股高息ETF來介入台股。

街口投信表示，美國政府為了防堵AI晶片進入中國市場，日前祭出H20銷往中國的禁令，讓AI相關電子股承壓。

就目前來看，禁令事件對於輝達屬於短暫性影響，且中美關係逐漸和緩，未來在這樣的氛圍下較不易有過度積極的新禁令出現，對輝達影響有限。

整體AI動能後市持續看好，台股相關供應鏈應可持續穩定成長不變。

　　受關稅議題影響修正，台股4月歷經大幅沖洗，投資人把握長線布 局機會，積極加碼台股ETF，除了元大台灣50（0050）、元大高股息 （0056）今年以來淨申購金額雙雙突破千億之外，合計前十大台股E TF淨申購金額也突破5,000億元大關，展現ETF股民「越跌越買」氣勢 。

　　根據證交所統計，今年以來0050、0056淨申購金額分別為1,299億 元、1,050億元，登上台股ETF淨申購排行榜冠、亞軍，合計達2,349 億元，占全體台股ETF 59.5％。前十大淨申購台股ETF依序還有國泰 永續高股息、群益台灣精選高息、富邦台50、元大台灣高息低波、大 華優利高填息30、元大台灣50正2、國泰台灣領袖50、富邦臺灣加權 正2，總計今年以來淨申購金額已突破5,000億元，達5,015億元。

　　0050為台灣首檔市值型ETF，成分股市值變化將直接反映於0050股 價表現，高效率參與台股行情，目前受益人數突破百萬，在大盤修正 期間，投資人看準0050不錯過反彈行情特色，積極進場低接，推升今 年以來淨申購衝上1,355億元，投資人數大增32.1萬人；定期定額戶 數35.6萬、今年以來增加7.9萬，皆為國內ETF之冠。

　　值得一提的是，在低接買盤湧進下，0050於29日規模正式突破5,0 00億元大關，最新規模達5,019億元，寫下台灣ETF市場新里程碑。法 人認為，0050今年進行費用率優化及分割議案，規模突破5,000億元 部分，經理費率將再適用0.08％費率，另分割案通過，採1拆4，未來 分割完畢後，每張入手價約4萬元，投資門檻，有利新進投資人加入 。

　　而0056為台灣首檔高股息ETF，2007年成立以來經歷多次利空事件 考驗，仍穩定推進連續配息紀錄至第15年。據元大投信官網顯示，至 4月28日0056帳上包含股息收入的可分配收益4.12元、包含資本利得 的資本平準金3.01元，以目前配息水準估算，具有支持配息基礎，未 來進入台股除息旺季，將再挹注帳上成分股股息收入。

　　投信法人指出，ETF具有分散風險、定期調整持股等有利存股領息 特性，帶動資金積極從存個股轉為存ETF。證交所3月定期定額交易戶 數前十大中，高達九檔是台股ETF；集保結算所統計至4月25日當周上 市櫃投資人數前十大，有五檔是台股ETF，顯示投資趨勢持續轉移。

「2025臺灣集保結算所ESG服務論壇」於15日登場，臺灣集保結算所(下稱集保)董事長林丙輝表示，集保投入ESG服務15年，包括電子投票與視訊輔助股東會，成為公司治理基石。

林丙輝指出，在ESG領域，集保自2020年起於ESG IR平台公開MSCI等評等機構結果，至今已擴大至9種ESG評等資料，為亞洲同類型服務中涵蓋最廣。並自2021年起，為超過800家上市櫃公司提供Glass Lewis投票建議報告，今年起更納入ISS報告，服務擴展至逾1,300家企業。

配合主管機關「上市櫃公司永續發展行動方案」，集保還推動數位盡職治理服務，包括「投票逐案揭露服務」，逐案呈現不同機構投資人的股東會投票結果；以及「永續績效服務」，計算投資部位碳排放與碳足跡功能。兩項服務今年將升級改版。

林丙輝強調，「邁向亞洲資產管理中心」為主管機關核心目標，集保除配合政策推動外，也持續探索新的可能性。自2024年起，集保陸續加入國際資本市場協會(ICMA)與國際公司治理網絡(ICGN)。ICMA在債券市場規則制定舉足輕重，ICGN為全球最具影響力的治理倡議組織。再加上集保先前已加入國際證券服務協會(ISSA)，期望透過參與國際平台，提升臺灣在全球金融市場的能見度。

推動「亞洲資產管理中心」 臺灣擁三優勢

金管會副主委陳彥良指出，打造臺灣成為亞洲資產管理中心，行政院經發會已將此列為政策目標。臺灣具備「國家政策支持」、「天時」與「地利」三大優勢，包含政策協力，經濟穩健成長，民間財富充沛，資金動能強，資本市場具國際競爭力，半導體產業領先，ETF市場表現優異，奠定有利基礎。

陳彥良說明，金管會借鏡日本模式，提出「留財與引資並重」及「投資臺灣支持產業發展」的策略，2024年9月推動五大計畫，包括壯大資產管理、推動普惠與永續融合、促進財富管理、引導資金投入公共建設及擴大投資臺灣市場。

應對全球轉型，陳彥良提出開放心態、創新思維、跨領域學習三大方向，建立監理沙盒機制、開放金融業務試辦。今年初已成立「金融市場發展及創新處」，統整金融科技、永續金融與市場資源，並推動永續金融證照、ESG課程與高階資產管理人才培訓，深化專業能力。

盡職治理 公司治理關鍵要素

亞洲公司治理協會（ACGA）秘書長Amar Gill先生認為，盡職治理是公司治理改革的關鍵，不僅涉及法規與結構，更需董事會與投資人間的實質對話。目前，全球及亞洲投資人在這方面的資源投入仍相對有限。

Amar指出，公司治理改革需投資人支持，尤其是資產管理公司。ACGA對亞太12國評級，發現日本與台灣在機構投資者推動治理方面居中間位置，而臺灣散戶投資人參與度較高，與當地證券周邊組織的努力相關。

此外，亞太地區的股東行動主義提案數量超越歐洲，顯示投資人對治理的關注增加。董事會性別多元化亦改善，如新加坡女性董事比例提升，永續報告標準（ISSB）推動市場進步。

Amar建議，盡職治理應強調結果導向，明文要求獨立董事會議與對話，以深入理解董事會運作。在資源有限的情況下，「聯合參與」是提高效率及促進改革的有效方式。

AI人工智慧 促能源轉型

AI人工智慧近年來迅速發展，成為協助能源轉型與風險管理的重要工具。氣候智庫Tracker Group執行長周尚頤表示，Tracker Group自2018年起採用專用演算法，分析企業揭露資訊，以評估「漂綠風險」。AI在能源轉型中的角色亦日益重要，例如英國的Octopus Energy，以AI驅動虛擬電廠，透過家用設備動態平衡電網、優化成本與排放。

AI驅動的能源解決方案仍面臨網路安全、資料隱私、電網互通性、基礎設施投資等挑戰，若能克服障礙，將提升需求預測、電網彈性與預測性維護能力，降低投資風險並提高財務回報。然而，AI本身也對環境造成影響，如碳排放與水資源壓力，特別是資料中心的耗用。周尚頤指出，如西門子等企業，已正積極開發減少水與能源消耗的冷卻技術。

氣候技術投資潛力巨大，例如基於自然的解決方案、碳市場及永續農業，AI可推動智慧農業發展，尤其台灣在全球AI價值鏈中占有優勢，為投資者提供許多機會。

ESG前瞻發展 專家獻策

本次論壇主要探討「2025年股東會前瞻：亞洲與臺灣」、「2030年的 ESG投資–ESG投資的演化與未來」，以及「盡職治理的亞洲實務：投票、氣候變遷與自然影響」三大議題。

從宏觀面來說，臺灣市場被動型投資人比例快速增長，2025年達44％，企業應提前做好資訊揭露與溝通。近期市場貿易政策不確定性影響董事會決策，企業資本儲備可能上升，主動型投資人可能會要求更明確的資本配置策略。另外，近十年外國機構投資大幅增加，已占台股市值超過4成，企業應思考應對外國機構投資者，並與被動式基金互動。

對於上市、上櫃公司，因應股東行動主義，公司應在會議手冊中清楚說明，了解自身的主要投資人並主動溝通。自然資本管理日益重要，企業可運用生物多樣性框架與TNFD（自然相關財務揭露）評估投資的環境影響。另目前市場仍存在ESG合規的思維，建議公司從符合規則轉為實現「轉型計畫」。

論壇中也關注到亞太地區的特殊性，臺灣及亞洲地區仰賴外籍移工，應對現代勞動人權將是重要議題。此外，亞太地區市場面臨減碳與經濟增長挑戰，家族及國有企業的治理結構影響著透明度與溝通複雜性，投資人互動時須有更多的本地化策略，盡職治理活動也須更具體及量身定制。

倡議永續議題，集保結算所日前舉辦「2025臺灣集保結算所ESG服務論壇-邁向亞洲資產管理中心」，金管會副主委陳彥良擔任開幕致詞貴賓，吸引超過300名上市櫃公司與機構投資人代表參加，激盪探討AI、氣候變遷與公司治理。

集保結算所董事長林丙輝代表主辦單位致詞表示，今年集保持續推出多項ESG服務，包括對上市、上櫃公司股東會新增提供國際研究機構ISS的投票建議報告，以及對機構投資人提供計算投資組合碳足跡的「永續績效服務」。未來集保也會透過近期加入的三大國際組織：國際資本市場協會（ICMA）、國際公司治理網絡（ICGN）及國際證券服務協會（ISSA），與國內外市場參與者、機構投資人及證券服務同業的合作，在ESG議題扮演更積極的角色。

此次論壇率先由亞洲公司治理協會（ACGA）秘書長Amar Gill先生分享亞洲地區的盡職治理實務與挑戰；其次則由氣候智庫Tracker Group執行長周尚頤博士分享AI、氣候與投資領域的最新觀察。在座談中，國際兩大投票顧問機構ISS及Glass Lewis的亞洲研究主管均應邀出席，討論行業的趨勢與變化，而多家外資機構投資人亞太ESG主管亦出席討論，針對近期ESG投資所面臨的挑戰給出觀察與建議。

集保結算所亦表示，今年推出多項創新的ESG服務，其中新引進的ISS機構投票建議報告，涵蓋多達1,300家臺灣上市櫃公司，約占臺股市場的七成公司均可望受惠；此外，預計於今年中正式上線的永續績效相關服務，將協助機構投資人計算國內股票與公司債投資組合的碳足跡，簡化其相關作業流程，並讓更多的機構投資人受惠。

全球主要國家間關稅稅率出現急遽堆高，牽動上市櫃公司營運乃至股息表現。投信法人建議投資人此時布局高息股應抱持三大策略，首重內需與防禦型高股息標的，其次是透過高股息ETF分散投資降風險，第三是逢低分批布局高股息ETF。

根據集保最新股權分散統計顯示，統計至11日，儘管上周台股歷經驚濤駭浪，台股ETF受益人數仍周增13萬人，逼近1,100萬人大關，續創歷史新高，今年以來增幅達8%，顯示「拉回就買」觀念深植投資人腦海。

FT臺灣永續高息ETF（00961）經理人江明鴻指出，全球關稅政策不確定性將對台股產生影響，關稅對台灣高股息企業影響不盡相同，內需型產業如金融、電信受影響較小，配息穩定性高；出口型企業尤其半導體產業，可能因關稅壓縮利潤影響配息能力。

集保結算所昨（15）日舉辦「2025臺灣集保結算所ESG服務論壇–邁向亞洲資產管理中心」，金管會副主委陳彥良擔任開幕致詞貴賓，吸引超過300名上市櫃公司與機構投資人代表參加。

集保結算所董事長林丙輝致詞表示，今年集保持續推出多項ESG服務，包括對上市、上櫃公司股東會新增提供國際研究機構ISS的投票建議報告，以及新增對機構投資人提供計算投資組合碳足跡的「永續績效服務」。

林丙輝指出，集保近期加入三大國際組織，即國際資本市場協會（ICMA）、國際公司治理網絡（ICGN）及國際證券服務協會（ISSA）。未來集保也會透過這三大組織，與國內外市場參與者、機構投資人及證券服務同業合作，在ESG議題扮演更積極的角色。

本次論壇先由亞洲公司治理協會（ACGA）秘書長Amar Gill分享亞洲地區的盡職治理實務與挑戰；其次則由氣候智庫Tracker Group執行長周尚頤博士分享人工智慧（AI）、氣候與投資領域的最新觀察。

在座談中，國際兩大投票顧問機構ISS及Glass Lewis的亞洲研究主管均應邀出席，討論行業的趨勢與變化。多家外資機構投資人亞太ESG主管也出席討論，針對近期ESG投資所面臨的挑戰提出觀察與建議。

集保透露，今年推出多項創新的ESG服務，其中新引進的ISS機構投票建議報告，涵蓋多達1,300家台灣上市櫃公司，約占台股市場的七成公司均可望受惠。

此外，永續績效相關服務預計於今年中正式上線，將協助機構投資人計算國內股票與公司債投資組合的碳足跡，簡化相關作業流程，並讓更多的機構投資人受惠。

　　日股4月以來受關稅戰衝擊急跌，一度陷入技術性熊市，隨行情大 幅修正，吸引外資逢低加碼，國內日股ETF投資人站在買方，帶動九 檔基金受益人數逆勢成長，根據日本財務省統計，截至4月5日外資買 超日股達1.8兆日圓，近十周來首度加碼，單周買超創史上第三高紀 錄，隨行情跌深、逢低加碼資金進場，帶動日股大漲8％～9％，日股 ETF績效同步翻揚、受益人數增溫。

　　根據集保結算所統計至11日止，近一周9檔日股ETF受益人數皆成長 ，包括復華日本龍頭（00949）、台新日本半導體（00951）、富邦日 本（00645）、中信日本商社（00955）、中信日經高股息（00956） 等單周受益人數增加逾三位數最為突出。

　　復華日本龍頭（00949）經理人劉昌祚表示，日股此波回檔一度逼 近去年8月股市熔斷的低點，吸引外資趁勢回補部位，日股ETF近一周 受益人數全數增加，顯示逢低買入日股意願高。巴菲特選股著重企業 是否具備護城河競爭優勢，4月以來川普大打關稅戰引發全球股災， 日股同步修正，擁有護城河優勢企業，通常具有較強的抗風險能力， 即使在經濟轉弱時期也能保持相對穩定的營運表現，將是日股行情動 盪時期逢低布局首選。

　　中信投信指出，日前媒體報導，巴菲特透過旗下投資公司波克夏海 瑟威發表年度股東信，重申股市投資仍以美國為重，但有意增持日本 五大商社股份，凸顯其對日本經濟後市仍看好，建議考慮買進以日本 五大商社為主要成份股的ETF。

　　野村投信認為，高盛等外資今年來陸續發布看好日股走勢的報告， 加上市場反應川普支持降低企業稅收與放寬商業監管等政策，以刺激 美國景氣，市場信心增強及日圓趨貶提升日本出口企業的競爭力，有 助於日股續航力。日股ETF今年來受益人數及規模增長幅度更勝美股 ETF，代表日股投資力道仍持續暢旺，成為海外股票ETF市場布局亮點 ，目前日股估值仍處於相對低點，還有很大的上漲空間。

　集保結算所4月15日假台北寒舍艾美酒店，舉辦「2025臺灣集保結 算所ESG服務論壇－邁向亞洲資產管理中心」，金管會副主委陳彥良 擔任開幕致詞貴賓，吸引超過300名上市櫃公司與機構投資人代表參 加。

　　集保董事長林丙輝代表主辦單位致詞表示，今年集保持續推出多項 ESG服務，包括對上市、上櫃公司股東會新增提供國際研究機構ISS的 投票建議報告，以及新增對機構投資人提供計算投資組合碳足跡的「 永續績效服務」。未來集保也會透過近期加入的三大國際組織：國際 資本市場協會（ICMA）、國際公司治理網絡（ICGN）、國際證券服務 協會（ISSA），與國內外市場參與者、機構投資人及證券服務同業的 合作，在ESG議題扮演更積極的角色。

　　本次論壇率先由亞洲公司治理協會（ACGA）秘書長Amar Gill分享 亞洲地區的盡職治理實務與挑戰；其次，則由氣候智庫Tracker Gro up執行長周尚頤博士分享AI、氣候與投資領域的最新觀察。

　　在座談中，國際兩大投票顧問機構ISS及Glass Lewis的亞洲研究主 管均應邀出席，討論行業的趨勢與變化，而多家外資機構投資人亞太 ESG主管亦出席討論，針對近期ESG投資所面臨的挑戰給出觀察與建議 。

　　集保亦透露，今年推出多項創新的ESG服務，其中新引進的ISS機構 投票建議報告，涵蓋多達1,300家台灣上市櫃公司，約占台股市場的 7成公司均可望受惠；此外，預計於今年中正式上線的永續績效相關 服務，將協助機構投資人計算國內股票與公司債投資組合的碳足跡， 簡化其相關作業流程，並讓更多的機構投資人受惠。

　股債ETF受益人兩樣情，台股ETF受益人不斷創新高，債券ETF受益 人卻跌破200萬大關。根據集保中心統計至4月11日，103檔債券ETF整 體受益人上周減少5.5萬人，今年以來共減少12萬人，總受益人來到 198萬1,585人，跌破200萬人大關，創今年新低。

　　群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰指出，觀察過往金 融市場動盪之際，非投等債指數後續仍有不錯的表現，受到近期金融 市場動盪的影響，近期非投等債指數殖利率已來到8％之上，更是非 常適合長線佈局之價位。川普政策的不確定性仍高，連帶影響聯準會 貨幣政策難以捉摸，但黏滯的通膨數據料將強化聯準會主席鮑威爾對 貨幣政策採觀望的態度，建議投資債券應回歸以利息收入為主。

　　中信投信基金經理人張（王黎）尹表示，當前通膨壓力雖未除，但 經濟衰退風險已上升，仍使市場普遍預期聯準會將提前降息或停止縮 表，因此美國公債價格逢低仍具吸引力。且相較於股市的高波動性， 債券整體更具防禦性，適合作為投資組合的核心配置。長天期美債與 投等債ETF這類資產在利率下行時表現優異，並能對抗股市下行風險 ，提供投資組合的平衡效果。

　　安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶認為，儘管市場 波動，但非投資級債市場具備相當的韌性，有能力承受經濟成長放緩 環境。企業信用基本面穩健，近期再融資需求偏低，管理層仍維持財 務紀律，布局上建議持續避開信用展望惡化的景氣敏感產業，轉而偏 好營運與獲利能見度穩定的企業。

熱愛風險的南韓散戶是「美國例外論」忠實信徒，多年來不畏跌勢，重金投資美股，近來卻也不敵美股的低迷情緒，紛紛退場…

對一些堅信「美國例外論」的最忠實信徒來說，華爾街的憂鬱情緒正考驗著他們的信念；不過這些人不是美國人，而是熱愛風險的南韓散戶。

截至2025年3月20日，這些散戶共砸下102億美元購買美國股票和指數股票型基金（ETF），創下自2011年以來單季流入資金的最高紀錄。

他們特別偏愛跌勢最重的股票，像是今年以來跌幅達40%的特斯拉，並將數十億美元資金投入會加大股市震盪幅度的槓桿型ETF。

今年來，南韓散戶對特斯拉股票的淨投資金額已達22億美元，讓特斯拉成為迄今最炙手可熱的投資標的，另外還投注17億美元重押特斯拉的兩倍槓桿型ETF（譯註：每日價格波動幅度為特斯拉股價兩倍的ETF）。在特斯拉股票於今年2月大跌28%之後，這些散戶在3月砸下8.36億美元大舉買進，另投注5.86億美元購買特斯拉的兩倍槓桿型ETF，而特斯拉股票在3月繼續下跌了15%。

就算照樣錢進美股，但不可否認的是南韓散戶對美國股市的信心仍面臨多年來最嚴峻的考驗。美國川普總統對全球貿易採取的激烈手段，已對股價造成嚴重影響，讓那斯達克100指數自今年開年以來已重挫16%。

在美國「科技七雄」從狂飆兩年的領漲火車頭，變成跌勢持續數月的拖油瓶後，華爾街的銀行巨頭也紛紛重新調整原先喊出的大盤目標價位。

另根據集保結算資料，今年截至3月20日為止，這些散戶對美國五大熱門槓桿型ETF的投資金額達25億美元；但即便資金持續湧入，對這類ETF所投注金額的價值卻仍低於2024年底時的水準，顯示估值已大幅下滑。

同時，愈來愈多投資人掉入逢低攤平美國股票的危險陷阱，也引發南韓監管機構高層的憂心。南韓金融監督院（FSS）正考慮對部分海外ETF產品實施更嚴格的規定，希望此舉能多少抑制對美國股票的高度投機行為。

南韓券商龍頭大宇未來資產現已中止部分海外ETF的交易，並暫停對特斯拉股票的保證金融資。

向來以勇猛著稱的南韓散戶之所以受美國股市的吸引，部分原因是交易便利度提高。券商業者之間的激烈競爭，讓海外交易的門檻得以降低，而比起受到較嚴格管制的國內股市，南韓散戶樂於轉往海外市場，以滿足他們對高風險投資的需求。

美國總統川普對等關稅風暴讓台股近月行情如坐大怒神，導致台股基金整體跌幅超過一成，位居各類股票型基金末段班，但高股息主題台股基金藉由「長線保護短線」殖利率題材布局，跌幅僅個位數，表現相對抗震。

理柏資訊統計至2025年4月1日，主動式操作的台股基金受大盤及占權值大宗的電子類股重挫衝擊，近一個月平均跌幅達11%；部分以中小型股票為主軸的標的，因店頭市場表現較為弱勢，跌幅甚至達14%-15%。

聚焦高股息主題台股基金同期間跌幅僅個位數，包括新光臺灣高股息、野村台灣高股息、復華台灣科技高股息及元大台灣高股息優質龍頭等基金，近一個月績效跌幅在5%之內，也比台股大盤抗跌。

台股自去（2024）年下半年起波動幅度加大，高股息主題台股基金績效在近六月、近一年皆優於台股基金平均，甚至維持正報酬。

投信法人表示，高股息主題台股基金布局除以成長題材為主軸之外，也會同步納入殖利率題材或防禦型等具有進可攻、退可守之標的，在行情大幅動盪期間，發揮控制下檔風險效果。

復華台灣科技高股息基金經理人楊聖民表示，第2季金融市場主要風險仍圍繞在川普關稅政策影響是否更進一步惡化或暫告段落，因此在布局上採類股分散配置因應或汰弱留強，逢低布局具成長性及產業能見度高的科技高股息股票，搭配金融、傳產等具基本面及殖利率題材個股，以及低基期之轉機股，同時依行情多空機動調整持股比例。

野村投信指出，面對川普政策的不可預測性，市場震盪劇烈，投資人需要耐心應對市場波動，布局策略不妨考慮高殖利率題材股作為因應。

根據集保官網股權分散統計資料顯示，2025年台股ETF增加19萬人，整體受益人數來到1,042萬人，創歷史新高，進一步分析新增受益人數超過1萬人共有七檔ETF，其中有五檔是高息型ETF，顯示高配息產品人氣持續高檔不墜 。

2025年股市變數仍大，投資組合適度配置高股息ETF相關產品，可望達到分散風險效果。

據臺灣集保結算所統計，2024年投資人前五大持股以高股息ETF為主，投資人長期持有部位也漸轉向臺股ETF。相比持有個股，ETF越來越受到投資人青睞。為響應ETF交易熱潮，中國信託證券推出「ETF投資 找中信」限時優惠活動，2025年6月30日前，客戶買進ETF成交金額累積達指定門檻，可抽「百貨禮券」、「日本線雙人來回商務艙機票」等好禮，新開戶再享交易優惠。

中國信託證券總經理林佳興表示，投資ETF就像買入一籃子股票，相比持有個股更可分散投資風險，小額資金也能輕鬆買入標的，這次限時交易抽獎活動，是希望鼓勵更多投資人利用ETF商品參與市場。據投信投顧公會統計，2024年底臺灣整體ETF基金規模約6.4兆元，較2023年底3.9兆元成長約65.58%，反映ETF投資熱絡。

除可分散投資風險、小額投入等特性外，林佳興提到，投資人在ETF掛牌前也能參與募集，直接以募集價格取得ETF，提前鎖定成本，待ETF掛牌後就可如一般股票進行操作，交易策略更加靈活。針對ETF投資標的挑選，中國信託證券為新手投資人及小資族群，打造官方網站「數位證券學院-存股經濟學」專欄，提供由投顧團隊分享的產業趨勢、ETF資產配置、未來投資展望等深度分析內容，作為投資人布局參考。

此外，中國信託證券亦推出新戶ETF交易優惠，投資人可洽詢各分公司，或透過中國信託證券官方網站 www.ctbcsec.com，及「中國信託股市情報讚」Facebook 粉絲專頁、「中國信託證券」LINE@官方帳號瞭解更多資訊。

　　據臺灣集保結算所統計，2024年投資人前五大持股以高股息ETF為 主，投資人長期持有部位也漸轉向台股ETF。相比持有個股，ETF愈來 愈受到投資人青睞。為響應ETF交易熱潮，中國信託證券推出「ETF投 資 找中信」限時優惠活動，2025年6月30日前，客戶買進ETF成交金 額累積達指定門檻，可抽「百貨禮券」、「日本線雙人來回商務艙機 票」等好禮，新開戶再享交易優惠。

　　中國信託證券總經理林佳興表示，投資ETF就像買入一籃子股票， 相比持有個股更可分散投資風險，小額資金也能輕鬆買入標的，這次 限時交易抽獎活動，希望鼓勵更多投資人利用ETF商品參與市場。

　　據投信投顧公會統計，2024年底臺灣整體ETF基金規模約6.4兆元， 較2023年底3.9兆元成長約65.58％，反映ETF投資熱絡。

　　除可分散投資風險、小額投入等特性外，中國信託證券總經理林佳 興提到，投資人在ETF掛牌前也能參與募集，直接以募集價格取得ET F，提前鎖定成本，待ETF掛牌後就可如一般股票進行操作，交易策略 更加靈活。

　　針對ETF投資標的挑選，中國信託證券為新手投資人及小資族群， 打造官方網站「數位證券學院-存股經濟學」專欄，提供由投顧團隊 分享的產業趨勢、ETF資產配置、未來投資展望等深度分析內容，作 為投資人布局參考。

　　此外，中國信託證券亦推出新戶ETF交易優惠，投資人可洽詢各分 公司，或透過中國信託證券官方網站www.ctbcsec.com，及「中國信 託股市情報讚」Facebook粉絲專頁、「中國信託證券」LINE@官方帳 號瞭解更多資訊。