黃金價格7月來在每盎司3,300至3,400美元區間高位震盪，21日現貨黃金短暫突破3,380美元，測試3,390美元，但上漲動能受限。

以近期狀況來看，黃金價格主要受美元指數與地緣政治風險主導。美元指數7月以來呈現跌深反彈，抑制金價上漲空間。本月21日，日本選舉結束，美元指數再度跌破失守98大關，帶動金價再度轉強，創下一個月來的波段新高。地緣政治方面，中東局勢仍然不穩，持續支撐黃金的避險需求，當中，伊朗政權內部不穩與敘利亞政權更替加劇中東風險，支撐金價在高位盤整。

展望未來，各國央行加碼買黃金的趨勢依舊，例如近期中國人民銀行也發布訊息，表示6月繼續增持黃金儲備，已經連續八個月購買黃金，顯示各國央行逢低購買黃金的力道仍然存在。因此，雖然短線金價或許仍有震盪波動，但長線上仍然有大資在介入，建議較為偏空的投資朋友仍須留意金價的反彈風險。（永豐期貨提供）

第2季以來新台幣走強為趨勢策動，緊接著美國即將公布對台課徵稅率級距，屆時勢必將造成股匯市短線波動，投資人可參考相關匯率期貨商品進行部位避險。

美國通過大而美法案後，市場認為從2025~2034年赤字累計增加至少3.3兆美元，緊接著陸續公開各國關稅稅率，資金回流美國，美元自6月底至7月中一度反彈近2.5%，這波反彈也讓非美貨幣的持續升值鬆了一口氣。

日本執政聯盟在近期參議院選舉中遭遇歷史性敗選，日圓升值，政治不確定性也隨之升高，日圓一度走升0.7%後拉回。日本首相石破茂在上議院選舉中失去執政聯盟的多數席位，失去兩院的控制權可能意味著日本正走向一個政治不確定的時期。

根據中經院分析指出，短期推升新台幣匯率走升的三股力道，一是出口商急於將持有的美元換回新台幣，二是各方預期心理，認為央行將允許貨幣升值，以助達成與美國的貿易協議，三是台股大漲，推升外資大舉匯入。（永豐期貨提供）

　　台股21日漲多轉向整理，但不改多頭格局，終場下跌42點、收23, 340點，台指期下跌32點、收23,228點，期現貨逆價差112.56點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加364口至1,406口，其中 外資淨空單減少1,454口至46,556口，空單已經連五降，從逼近6萬口 水位大幅回落；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單增加831 口至633口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,600點、周賣權 最大OI落在23,000點；月買權最大OI落在24,100點、月賣權最大OI落 在22,200點；全月未平倉比（put/call ratio）由0.98下降至0.91， 期交所VIX指數上升0.7至20.95。外資台指期買權淨金額-0.38億元、 賣權淨金額-0.21億元，整體選擇權籌碼面偏空。

　　永豐期貨指出，這一波大盤漲多後進入健康的整理期，21日的震盪 回測伴隨長下影線，反映低接買盤仍在場觀望；權值股短線未見明顯 動能，使得指數難以快速上攻，但市場資金仍積極在中小題材中尋求 機會，特別是AI、生技等族群在題材與籌碼的雙重優勢下表現強勢。

　　整體來說，台股短線偏向高檔盤整區間，觀察重點仍在量能是否能 放大，以及外資是否回頭加碼大型股。

台股上周五（18日）跳空開高收高，終場上漲269點、漲幅1.17%、收在23,383點，累計全周大漲632點，周K線順勢收長紅；台指期則上漲125點、至23,262點，逆價差為121.13點。期貨商建議，目前台指期站穩在所有均線之上，多方架構明確，短線震盪過後仍有機會再攻。

台指期淨部位方面，上周五三大法人淨多單減少779口至1,042口，其中外資淨空單減少4,207口至48,010口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單減少658口至198口。

外資現貨買超、期貨淨空單縮減，股期雙市同步偏多操作；自營商選擇權淨部位，目前以買買權作布局。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI小於買權OI差距為4,000餘口，買權賣權OI增量相去不遠。周選擇權方面，買權賣權OI總量相當，目前選擇權多空皆無表態。

永豐期貨指出，整體來說，後續須觀察台積電（2330）能否續強，以及資金是否能有效輪動帶動市場續攻。操作上建議保留部分現金，提高風險控管，伺機布局具基本面支撐且籌碼穩定的個股。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權略為樂觀，月、周選擇權呈現保守，整體籌碼面樂觀格局。

技術面上，台股波動率走低態勢不變，目前在7月16日多方缺口未被跌破下，短線仍可以持續樂觀看待後市。

元富期貨認為，在權王台積電領軍下，台指期上周五跳空開高超過200點，盤中逼近23,400點關卡後，出現獲利了結賣壓，終場指數以黑K棒作收，結束日K連三紅。

目前的指數站穩在所有均線之上，且均線持續向上走升，多方架構明確，短線震盪過後仍有機會再攻。

【永豐期貨分析師高秉宏提供，黃彥宏整理／】

　　台股7月16日收盤站上23,000關卡，17日台積電法說傳佳音，第二 季利潤飆漲61％，獲利創歷史新高，推升台積電ADR狂漲3.36％至每 股245.55美元，換算價1,444.33元，溢價率達27.82％。

　　18日在市場樂觀氣氛的推升下，推升大盤早盤大漲335點，最高來 到23,468點，創下近5個月來新高價位，越過整數關卡反而成為強力 支撐價位。上周先有輝達H20得到銷陸許可，帶動H20相關題材盤面火 熱，在台積電法說看好機器人的加持下，18日機器人概念股也全面走 揚，正崴開盤即以漲停開出，緊接著盤中和椿也同樣漲停、圓剛、昆 盈、穎漢、大銀微系統均有強勢表現。

　　籌碼部分，17日外資強力敲進台塑四寶，買進共4.4萬張，有著籌 碼面的加持，台塑四寶股價表現強勁。傳產部份，外資同步敲進亞泥 1.25萬張、中鋼7,919張，低基期標的在經濟數據樂觀的情況下，成 為市場關注的焦點類股。同樣低基期的電子股，外資17日增持群創1 .47萬張、友達8,761張亦為籌碼面的亮點。

　　由於三大法人現貨籌碼穩定偏多布局，但外資在期貨空單避險仍有 4.8萬口，呈現期現貨不同調，並非全面看多。但股市多頭時投資人 對於持有現貨想調整階段性獲利了結，可運用台指期、小台、或是微 台進行部位避險，或是短線靈活操作。

　　台積電法說亮眼，18日盤中股價追平歷史高價的1,160元，台股指 數可望挑戰2月前高，加權指數18日上漲269.85點、收23,383.13點， 台指期上漲125點、收23,262點，期現貨逆價差121.13點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少779口至1,042口，其中 外資淨空單減少4,207口至48,010口；十大交易人中的特定法人，全 月份台指期淨多單減少658口至198口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,800點、周賣權 最大OI落在23,000點；月買權最大OI落在25,100點、月賣權最大OI落 在22,000點。全月份未平倉比（put/call ratio）由1.01下降至0.9 8，期交所VIX指數下降0.8至20.25。外資台指期買權淨金額-0.41億 元、賣權淨金額-0.14億元，整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨表示，台股在台積電法說會利多與美股續創新高帶動下， 呈現高檔震盪，加權指數18日開盤跳空上揚，早盤一度大漲近300點 ，創下波段新高，但隨著市場對利多消息消化，盤中出現震盪，部分 獲利了結賣壓浮現，使指數漲幅收斂，顯示多頭動能仍在，但追價意 願轉趨保守。

　　台積電在法說會中公布第二季獲利創下歷史新高，並上調全年營收 成長預期至30％，激勵股價走強，追平歷史紀錄高價，近期有機會再 創新高，但短線已反映不少利多，AI、高效運算、IC設計等相關個股 也表現活躍，市場資金明顯自權值股輪動至中小題材。

　　整體來看，台股在利多激勵下仍有表現空間，但指數處於歷史高檔 區，技術指標出現鈍化跡象，加上外資動能尚未全面轉強，使指數短 線漲勢易受限。後續須觀察台積電能否續強，以及資金是否能有效輪 動帶動市場續攻；操作上建議保留部分現金，伺機布局具基本面支撐 且籌碼穩定的個股。

　　元富期貨指出，台指18日創下五個月來新高，日K拉出連四紅，目 前指數站穩在所有均線之上，下方持續走升的月線可作為短期支撐； 隨著輝達銷售中國晶片解禁續漲、台積電法說驚艷市場，眾多利多因 素有利於指數持續上攻。

股期雙市昨（17）日指數同步走強，加權指數漲70點，收23,113點；台指期則大漲231點至23,148點，正價差達34.72點。期貨分析師表示，在近期國際經貿局勢雖暫時趨緩，但潛藏風險未除，建議期貨市場操作可維持短線偏多操作。

台指期昨日呈現開高震盪走高走勢，盤中一度翻黑回測五日均線，隨後買盤積極進場，指數快速回升，終場上漲231點，收高並留下影線，日K連三紅。技術面觀察，目前指數穩守所有短期均線，且均線呈現多頭排列，整體偏多格局不變，短線有望續攻高點。

籌碼面部分，三大法人買超98.1億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少438口至1,821口，其中外資淨空單減少1,179口至52,217口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少1,823口至856口。

選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在24,500點，周賣權最大OI落在22,400點 ; 月買權最大OI落在23,200點，月賣權最大OI落在22,800 點。

永豐期貨分析，全月份未平倉量put╱call ratio值由0.99上升至1.01；VIX指數下降0.86至21.05；外資台指期買權淨金額0.16億元 ; 賣權淨金額0.01億元，因此整體選擇權籌碼面偏多。

綜合元富、永豐期貨表示，台指期再創波段新高，延續樂觀氛圍，開盤即強勢上攻23,100點整數關卡，收盤日K連三紅，指數穩站所有均線之上，下方持續走升的月線提供短線支撐。

隨輝達銷售大陸晶片限制放寬激勵股價續揚，以及台積電法說登場等多重利多帶動，多頭氣勢延續，有利指數續攻高點。不過，隨市場逐步消化ASML法說內容，儘管財報亮眼，惟對後市展望偏保守，加上台股短線漲多、站上23,000點後出現獲利了結賣壓，終場漲幅收斂。

　　台股17日靜待盤後台積電（2330）法說開金口，加權指數在尾盤作 價下，終場上漲70點收23,113點，台指期則押注台積電法說會優於預 期，終場上漲231點收23,148點，期現貨正價差34.72點；台積電法說 毛利率維持高檔58.6％，力抗匯損並超越市場預期，帶動台指期夜盤 開盤再飆逾200點，台積電期貨夜盤也開在1,165元、超越現貨史上最 高價1,160元，台積電ADR漲逾3％。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少438口至1,821口，其中 外資淨空單減少1,179口至52,217口；十大交易人中的特定法人，全 月台指期淨多單減少1,823口至856口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在24,500點、周賣權 最大OI落在22,400點；月買權最大OI落在23,200點、月賣權最大OI落 在22,800點；全月未平倉比（put/call ratio）由0.99上升至1.01， 期交所VIX指數下降0.86至21.05。外資台指期買權淨金額-0.16億元 、賣權淨金額-0.01億元，整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨表示，台股17日開盤延續前一日的樂觀氛圍，在美科技股 強勢與台積電法說前期待帶動下，長驅直入上攻23,100點整數關卡， 盤初多頭氣勢強勁，隨著市場逐步消化ASML法說內容，儘管財報數字 亮眼、對未來展望卻偏保守，獲利了結壓力隨之湧現，盤中一度急殺 百點、指數翻黑，但多頭試圖防守，整體指數圍繞平盤窄幅整理，直 到午盤出現買盤回補，最終以小漲作收，日K驚險守紅。

　　法人指出，在台積電17日盤後召開法說會前，雖然第二季營收已提 前公布且優於預期，市場仍傾向等待更明確的未來展望與資本支出指 引，以確認半導體產業能否支撐台股站穩23,000點之上，台股現階段 面臨的並非趨勢反轉，而是信心是否續航的關鍵檢驗，台積電法說會 釋出優於預期的獲利指標，使台指期夜盤率先續漲逾200點、台積電 夜盤開盤跟著刷新歷史新價格。

台股昨（16）日開高走高，終場成交量能放大，指數上漲206點、漲幅0.9%、收在23,042點，站上23,000點整數大關。台指期上漲243點、至23,047點，正價差為4.1點。期貨商建議，目前台指期站穩在所有均線之上，整體偏多架構沒有改變，短線有機會再次向上走高。

台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加403口至2,259口，其中外資淨空單減少1,956口至53,396口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單增加6,215口至2,679口。

外資現貨買超、期貨淨空單縮減，股期雙市同步偏多操作；自營商選擇權淨部位，目前略以買買權作布局。近月選擇權籌碼中性格局，賣權OI小於買權OI差距為3,000餘口，買權賣權OI增量皆為不足；周選擇權方面，買權賣權OI增量相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。

元富期貨認為，台指期昨日開高走高，指數一路緩步墊高，整數關卡成功站上，但午盤過後面臨結算，有小幅獲利了結壓力，終場以紅K棒作收。目前指數站穩在所有均線之上，均線持續走揚，整體偏多架構沒有改變，短線有機會再次向上走高。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，昨日周買權最大OI落在23,200點，周賣權最大OI落在22,800點，月買權最大OI落在24,100點，月賣權最大OI落在22,800點。全月未平倉量put╱call ratio值由1.31下降至0.99，VIX指數下降0.09至21.91。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選擇權呈現保守，整體籌碼面略為樂觀。

技術面上，台股昨日站上23,000點關卡，目前在量價齊揚態勢下，短線仍可樂觀看待。

　　在AI概念題材持續延燒下，台股16日呈現開高走高格局，資金搶進 半導體類股，電子零組件類股多檔漲停，加上尾盤權王台積電買盤拉 抬收在最高，成交量放大至3,912.95億元，大盤終場上漲206點，收 在23,042點，台指期16日拉高結算，上漲243點，收23,047點，成交 口數3.94萬口，正價差4.1點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加403口至2,259口，其中 外資淨空單減少1,956口至53,396口；十大交易人中的特定法人全月 份台指期淨多單增加6,215口至2,679口。

　　選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在23,200點，周賣權最大O I落在22,800點；月買權最大OI落在24,100點，月賣權最大OI落在22 ,800點。全月份未平倉量put／call ratio值由1.31下降至0.99。VI X指數下降0.09至21.91，整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨表示，從產業面來看，半導體族群受惠於輝達H20晶片恢 復在中國大陸銷售的利多，加上17日台積電法說會前夕，市場預期升 溫，雙重利多題材挹注，使得電子股明顯優於大盤表現，成為16日盤 面主攻焦點，指數不僅成功站回23,000點整數大關，亦同步站上短中 期均線，若後續能維持量能並帶動攻勢，有機會續挑戰23,150點至2 3,200點壓力區；反之，若量縮或利多鈍化，則須提防高檔震盪與籌 碼鬆動風險。

　　整體而言，盤面呈現「權值股穩、題材活絡」格局，法人買盤集中 在大型電子與金融族群，中小型題材則待後續量能配合。

　　建議投資人密切留意台積電法說、外資期貨部位的變化以及美股財 報與聯準會談話動向，靈活調整持股部位，審慎操作應對後續盤勢演 變。

　　元富期貨分析，台指期16日呈現開高走高格局，指數一路緩步墊高 ，23,000點整數關卡成功站上，但午盤過後面臨結算，有小幅獲利了 結壓力，終場指數以紅K棒作收。

　　目前指數站穩在所有均線之上，均線持續走揚，整體偏多架構沒有 改變，短線有機會再次向上走高。

國際金價在連續上漲後，近期於高檔震盪整理。整體而言，黃金多頭結構仍穩，低利率預期與地緣不確定性為中長期行情提供支撐，操作黃金期的投資人近期可留意美國總統川普釋出的政策訊號。

川普近日再次表態支持降息立場，引發市場對聯準會年底前寬鬆政策的預期升溫。市場目前預估，聯準會年內可能降息50個基點，利率下行有助降低增強其資產吸引力。目前金價徘徊於每盎司3,350美元附近，顯示投資人正觀望更多明確訊號。

接下來本周美國公布的6月經濟數據，將是觀察聯準會政策路徑的關鍵依據。若關稅對通膨影響低於預期，將有助強化寬鬆預期，利多金價。

另一方面，美元近期走強成為壓抑金價的重要外部因素，美元指數上周創近三周高點，主要貨幣對美元走貶，短線對金價構成壓力，投資情緒亦出現觀望轉變。全球最大黃金ETF-SPDRGold Trust上周持倉由948.8公噸降至947.6公噸，反映短線調節資金流出；CFTC統計，截至8日當周，黃金投機性淨多單減少1,855口至134,842口。

整體來看，金價短期內可能持續區間整理，市場靜待通膨數據與聯準會訊號進一步明朗，然而在川普政府推進降息政策、全球地緣與貿易風險未解下，黃金中長期仍具備避險與價值儲存的吸引力，後市表現仍可期待。（永豐期貨提供）

台股期現貨昨（15）日同步上漲，台指期上漲263點、至22,810點，逆價差25.94點，外資淨空單減少4,521口至55,352口。期貨商表示，台股中期仍維持偏多格局，惟短線震盪加劇，操作不宜過度追價，應聚焦基本面具支撐的產業龍頭，並留意盤中高檔拉回的布局機會。

台股昨天開高震盪走高格局，受惠輝達H20降規晶片解禁可銷中國大陸，權值電子三王同步走高，盤面以電子零組件族群表現最為強勢，加上金融類股由黑翻紅，帶動指數漲勢擴大，終場指數上漲220點、漲幅0.98%、收在22,835點。

期貨市場方面，台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加3,712口至1,856口，其中外資淨空單減少4,521口至55,352口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少1,821口至3,536口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單縮減，自營商選擇權淨部位，目前以買買權和買賣權作布局。近月選擇權籌碼樂觀格局，賣權OI大於買權OI差距為4.8萬餘口，買權OI增量明顯不足，目前選擇權多方呈現表態。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權呈現保守，月選擇權呈現樂觀，整體籌碼面樂觀表態。技術面上，目前台股波動率走低態勢不變，短線待成交量能逐漸放大回升後，方能隨量能往上走出明顯波段趨勢。

元富期貨認為，台指期昨日呈開低走高格局，盤中受惠於輝達H20晶片獲准銷向中國大陸的消息面激勵，指數一路走高，終場以紅K棒作收。目前指數站穩在所有均線之上，下方均線向上形成支撐，整體偏多架構沒有改變，短線仍有機會震盪走高。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，昨日周買權最大OI落在23,000點，周賣權最大OI落在22,500點， 月買權最大OI落在23,000點，月賣權最大OI落在21,000點。全月份未平倉量put/call ratio值由1.14上升至1.31，VIX指數下降0.8至22；外資台指期買權淨金額-1.58億元、賣權淨金額-0.25億元，整體選擇權籌碼面偏多。

【永豐期貨分析師高秉宏提供，黃彥宏整理／】

　　川普自7月7日來陸續公開對外關稅，目前已公布的國家關稅幾乎都 在25％以上。而關稅實施時間延至8月1日，給予各國談判空間，而出 乎意料的是目前已公開的關稅清單中，日本、南韓、加拿大等均出市 場意外。而台灣目前仍未在關稅清單中，紐約時報報導顯示，台灣、 印度、歐盟與日本仍可能與美國達成貿易協定。

　　由於本周四為台積電法說，市場中長線聚焦於台積電未來營運展望 ，但除了景氣循環之外，半導體產業專家表示，美國關稅和匯率的影 響，以及製程技術推進和全球布局等，為短線影響台股的重要因素。 然而究竟台灣會被課徵多少關稅？先前一度傳出課徵級距可能落在1 5％或20％的機率較高，但川普宣布對歐盟、墨西哥輸美商品開徵30 ％關稅，顯示尚未公布的並非安全，因此造成台灣周一股匯同步呈現 觀望氣氛。然而15日美國6月消費者物價指數（CPI）如果數據高於市 場預期，顯示美國景氣仍在擴張，將使市場擴大對美元的需求，美元 將持續走強，而美元走強對非美貨幣將帶來壓力。

　　台積電董事長魏哲家說過，台幣每升值1％，毛利率將下滑0.4個百 分點，然而台積電有著技術門檻得以轉嫁下游，但對於組裝代工的電 子廠台幣升值恐怕只能苦吞，在近期台幣有望鬆口氣之際，投資人可 留意因台幣走貶而有望提升毛利的中小型電子族群。

　　輝達H20晶片解禁，15日助攻台積電（2330）重啟攻勢，台股受帶 動上漲220.97點、收22,835.94點，台指期上漲263點、收22,810點， 期現貨逆價差25.94點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加3,712口至1,856口，其 中外資淨空單減少4,521口至55,352口；十大交易人中的特定法人， 全月份台指期淨空單減少1,821口至3,536口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,000點、周賣權 最大OI落在22,500點；月買權最大OI落在23,000點、月賣權最大OI落 在21,000點。全月份未平倉比（put/call ratio）由1.14上升至1.3 1，期交所VIX指數下降0.8至22。外資台指期買權淨金額-1.58億元、 賣權淨金額-0.25億元，整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨表示，台股15日開盤延續美股整理格局，市場情緒偏向觀 望，不過盤中風向迅速轉變，受到輝達宣布H20晶片將可對中國出口 的消息激勵，AI概念股重拾動能，台積電股價隨即拉升，盤中強勢突 破1,110元大關，帶動大盤翻紅上攻，收盤站穩22,800點整數關卡， 並再度改寫波段收盤新高。

　　台積電回到關稅消息爆發前的價位區間，顯示資金信心恢復，市場 對大型權值股的接受度提升。儘管短線多頭結構穩固，但指數進入年 初高檔區，需留意潛在的解套與獲利了結壓力。盤面結構觀察，資金 集中在大型電子與部分具題材的AI族群，類股輪動略收斂，操作難度 提升。整體而言，台股中期仍偏多格局，短線震盪加劇、漲勢急促， 建議操作上不宜過度追價，應聚焦基本面具支撐的產業龍頭，並留意 盤中高檔拉回的布局機會。

　　元富期貨指出，台指15日再創波段新高點，站穩在所有均線之上， 下方持續走升的月線可作為短期支撐。後續關注美股財報季將於15日 展開，為關稅戰下第一個財報季，由大型銀行股打頭陣，預期企業若 交出亮眼財報，有望再次點燃美股漲勢。

台股上周五（11日）開低走高，終場指數上漲57點、漲幅0.2%、收在22,751點，累計全周上漲203點；台指期上漲157點、至22,764點，正價差為12.97點。期貨商建議，目前台指期穩在所有均線之上，下方均線向上形成支撐，整體偏多架構沒有改變，短線仍有機會震盪走高。

台指期淨部位方面，上周五三大法人淨多單增加202口至114口，其中外資淨空單增加1,124口至57,492口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單減少1,653口至885口。

外資現貨買超、期貨淨空單增加，股期雙市操作不同調；自營商選擇權淨部位，目前略以買買權作布局。近月選擇權籌碼樂觀格局，賣權OI大於買權OI差距為3.5萬餘口，賣權OI增量持續大於買權，目前選擇權多方表態不變。

元富期貨認為，台指期上周五開低走高，回測5日線出現買盤拉抬，午盤過後漲勢擴大，終場以紅K棒作收、日K連三紅，創下波段高點。目前指數站穩在所有均線之上，下方均線向上形成支撐，整體偏多架構沒有改變，短線仍有機會震盪走高。

永豐期貨指出，上周五選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在23,000點，周賣權最大OI落在20,000點，月買權最大OI落在23,800點，月賣權最大OI落在21,800點。全月未平倉量put/call ratio值由上升至1.32，VIX指數下降0.61至21.8。

群益期貨表示，上周五外資期貨保守布局，自營商選擇權略為樂觀，月選擇權呈現樂觀，整體籌碼面樂觀格局。技術面上，上周五電子金融期齊揚表態，目前在台股波動率走低態勢不變下，短線拉回仍可以樂觀操作。

　市場持續觀望川普對台關稅稅率，加權指數呈現高檔震盪，11日上 漲224.02點、收22,751.03點，台指期上漲157點、收22,764點，期現 貨正價差12.97點；台指期夜盤11日則因川普關稅持續不明朗，轉向 回檔130點、收22,637點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加1,690口至114口，其中 外資淨空單增加1,124口至57,492口；十大交易人中的特定法人全月 份台指期淨空單減少4,274口至885口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,000點、周賣權 最大OI落在20,000點；月買權最大OI落在23,800點、月賣權最大OI落 在21,800點。全月份未平倉比（put/call ratio）由1.27上升至1.3 2，期交所VIX指數下降1.08至21.8。外資台指期買權淨金額-1.64億 元、賣權淨金額-0.25億元，整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨表示，11日開盤因市場仍在等待美方「對等關稅」名單細 節而小幅整理，之後指數大致在22,600～22,770點之間狹幅來回；台 積電、鴻海、聯發科等權值股多在平盤附近晃動，盤中缺乏明確領漲 族群。盤面亮點落在金融、防禦型電力與少數AI伺服器供應鏈個股， 但輪動速度快、追價意願不高。從籌碼來看，外資現貨、期貨部位都 無明顯增減；投信續守高股息與金融權值，自營商以當沖為主，典型 「事件前觀望」布局。指數維持短期均線上方，單就技術面仍屬高檔 盤整而未轉空，但量能偏低顯示追價信心不足。

　　後續觀察焦點仍是美國關稅名單與生效時點與台積電法說，如有優 於預期的財測，才可能帶動權值股表態。若未出現重大利多，22,60 0～22,800點仍為震盪帶；可利用靠近區間下緣分批低接具長線題材 個股，上緣則減碼。可鎖定第二波AI伺服器周邊（電源模組、散熱、 功率半導體）逢回介入。

　　永豐期貨指出，台指站穩在所有均線之上，日K拉出連三紅，多頭 氣勢不減，下方持續走升的月線可作為短期支撐。然而，近期成交量 無法放大，市場觀望氣氛濃厚，投資人持續聚焦關稅稅率何時出爐。

台股期現貨雙市昨（10）日指數同步走強，加權指數漲166點，收22,693點；台指期則漲177點至22,611點，逆價差達82.25點，外資未平倉淨空單在連日創高後，出現減少2,343口，降至56,368口。期貨分析師表示，在近期國際經貿局勢風險未除下，建議操作維持謹慎操作的策略節奏。

臺灣期貨交易所昨日公告調整鴻海期貨契約（DHF）等24檔股票期貨契約及鴻海選擇權契約（DHO）等兩檔股票選擇權契約所有月份保證金適用比例，並自11日一般交易時段結束後起實施。

台指期昨日呈現開高震盪走高格局，在權值股台積電（2330）領軍上攻，搭配金融族群同步走揚帶動下，終場大漲177點，以紅K棒作收，日K連二紅。技術面觀察，法人表示，台指目前穩居所有短中長期均線之上，構成下檔有力支撐，整體多方架構可期，短線仍有續攻機會，指數有望延續震盪走高格局。

籌碼面部分，三大法人買超101.7億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,488口至88口，其中外資淨空單減少2,343口至56,368口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少2,621口至2,538口。

選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在23,000點，周賣權最大OI落在20,000點 ; 月買權最大OI落在23,800點，月賣權最大OI落在21,800點。

永豐期貨分析，全月份未平倉量put/call ratio值由1.27上升至1.32。VIX指數下降0.47至22.41。外資台指期買權淨金額1.33億元 ; 賣權淨金額0.45億元，因此整體選擇權籌碼面偏多。

展望後市，元富期貨指出，美國總統川普公布最新關稅通知函之際，聯準會也發布6月會議紀要，顯示多數官員預期年內將降息，主因通膨壓力趨緩，經濟與就業市場可能轉弱。另外，台指期雖站穩所有均線之上，不過，近期成交量偏低，市場觀望情緒濃厚，並持續關注美國對台課徵關稅的後續發展。

　　市場靜待台灣關稅的細節出爐，台股10日重返多頭攻勢，終場上漲 166.24點，收22,693.25點，台指期上漲177點、收22,611點，期現貨 逆價差82.25點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,488口至88口，其中 外資淨空單減少2,343口至56,368口；十大交易人中的特定法人，全 月份台指期淨空單減少2,621口至2,538口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,000點、周賣權 最大OI落在20,000點；月買權最大OI落在23,800點、月賣權最大OI落 在21,800點。全月份未平倉比（put/call ratio）由1.27上升至1.3 2，期交所VIX指數下降0.47至22.41。外資台指期買權淨金額-1.33億 元、賣權淨金額-0.45億元，整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨表示，第二波美國關稅清單「未波及台灣」的利多，加上 美股輝達市值一度飆破4兆美元、那斯達克指數屢創新高的行情激勵 下，多方氣氛濃厚。台股族群輪動與亮點上，電子類股成交比重持續 超過7成，成為大盤拉抬主力。AI與晶圓代工供應鏈輪動也十分熱絡 ，顯示資金仍青睞業績題材股與AI伺服器概念。

　　後市展望與操作建議技術面來看，指數已重返22,600點之上，短線 支撐落在22,500點附近，若能站穩22,700點，則有機會挑戰23,000點 整數關卡。

　　市場仍聚焦關稅貿易細節及下周台積電法說前後的展望變化，若出 現突發利空，則宜嚴守22,500點支撐，快、慢線止盈並保留現金應對 突發調整。

台股昨（9）日開低走高，終場指數上漲164點、漲幅0.7%，收在22,527點；台指期則上漲176點、至22,434點，逆價差為93.01點。期貨商建議，由於目前台指期除站穩年線外，下方均線向上形成支撐，整體偏多架構未遭到破壞，短線仍有機會震盪走高。

台指期淨部位方面，昨日三大法人淨空單增加1,073口至1,576口，其中外資淨空單增加1,181口至58,711口，再攀歷史新高；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單減少977口至5,159口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單增加，股期雙市操作不同調；自營商選擇權淨部位並無明顯多空布局；近月選擇權籌碼呈現樂觀，賣權OI大於買權OI差距為2.9萬餘口，賣權OI增量持續大於買權，目前選擇權多方表態。

群益期貨表示，外資期貨偏空布局，自營商選擇權保守態勢，月選擇權呈現樂觀，整體籌碼面略為樂觀；技術面上，昨日台積電、聯發科攜手撐盤，台股目前測試年線位置有撐，短線拉回仍可樂觀操作。

元富期貨認為，台指期昨日開低震盪走高，早盤低開後回測月線支撐，所幸月線具備支撐力道，盤勢迅速穩住，午盤過後買盤敲進，推升指數再度走高，終場以紅K棒作收。目前指數除站穩年線外，下方均線向上形成支撐，整體偏多架構未遭到破壞，短線仍有機會震盪走高。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在23,000點，周賣權最大OI落在20,000點，月買權最大OI落在22,700點，月賣權最大OI落在21,750點。全月未平倉量put/call ratio值由0.98上升至1.27，VIX指數下降1.63至22.88。短線來說，若川普關稅政策偏向正面，台股有望挑戰上檔壓力區；若半導體關稅稅率超出預期，將對供應鏈帶來直接衝擊，市場可能重回保守調節格局。

　　台股9日受美股回檔及國際貿易不確定性影響，加權指數一度在平 盤附近游走，隨後在台積電（2330）與聯發科（2454）走高帶動下， 終場上漲164點收22,527點，台指期上漲176點收22,434點，逆價差9 3.01點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加1,073口至1,576口，其 中外資淨空單增加1,181口至58,711口，再創歷史高峰水位；十大交 易人中的特定法人全月台指期淨空單減少977口至5,159口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,000點，周賣權 最大OI落在20,000點；月買權最大OI落在22,700點，月賣權最大OI落 在21,750點；全月未平倉量put／call ratio值由0.98上升至1.27； VIX指數下降1.63至22.88，整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨指出，從盤面結構來看，AI伺服器、高速運算及半導體族 群表現相對強勢，但整體成交量仍未明顯放大，反映市場對美國關稅 政策結果依舊謹慎觀望。此外，川普針對半導體、鎳、銅等大宗商品 關稅釋放強硬立場，成為短線壓力來源。

　　短線而言，若談判結果偏向正面，台股有望挑戰上檔壓力區；但若 半導體關稅升幅超出預期，將對供應鏈帶來直接衝擊，市場恐重回保 守調節格局。

　　元富期貨分析，台指期9日呈現開低震盪走高格局，早盤低開後回 測月線支撐，所幸月線具備支撐力道，盤勢迅速穩住，午盤過後買盤 敲進，推升指數再度走高，終場指數上漲176點，以紅K棒作收。目前 指數除了站穩年線之外，下方均線向上形成支撐，整體偏多架構未遭 到破壞，短線仍有機會震盪走高。