日本執政黨聯盟在參議院改選中遭遇重大挫敗，政局不穩為財政紀律政策增添不確定性，也加深日股走勢波動。投信法人指出，短期政治動盪恐影響市場信心，不利日股表現；但中長期在財務重整與經濟成長回穩等利多支撐下，日股基金仍具投資價值，建議投資人可逢低布局。

當前日本政經局勢，執政黨與在野黨在利率正常化議題上分歧明顯。首相石破茂立場偏鷹派，傾向儘早升息；在野黨則主張延至2026年啟動升息。

過往經驗顯示，政局不穩時日本央行多採觀望態度，預期日圓在年底前將維持震盪偏弱，日股波動也可能加劇。

儘管大盤震盪加劇，日股中小型族群表現相對亮眼。根據理柏統計，今年來多檔日股基金績效突破10%，包括富蘭克林坦伯頓日本、駿利亨德森遠見日本小型公司、景順日本小型企業、富達日本價值等基金。

瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊表示，執政與在野席數差異不大，靜待新政府達成新平衡，以達政策推動效率；利率正常化步調或許延後，但仍符合先前日本央行謹慎觀察市場數據的步調預期。石破茂表示留任意願，對美日談判或許變數不在日本這端，8月1日之後關稅波動性也不一定全然底定，投資人更應由下而上的在日本尋求全球少有的可預期性，而日本內需動能強勁，後續盤勢有望由低估值類股支撐，投資人可關注相關標的。

富蘭克林坦伯頓日本基金經理人邱正松指出，日本公司治理改革已為日本企業追求的主流，同時也型塑日本市場重要的獨特優勢，東京證券交易所甚至採用點名批評的方式，敦促企業採取措施提升資本效率，未揭露或尚未計畫揭露提升企業價值與獲利能力行動計畫的企業，最終有可能面臨被迫下市或被降級至交易所較低板塊的風險。團隊正見證日本企業的大幅改革，持續發現許多公司正透過買回庫藏股或增加配發股利以減少超額現金儲備、解除交叉持股、提高基本營業利潤並退出表現不佳的業務等，如此股東友善措施有助吸引資金回流日股。整體而言，日本股市報酬來源很大程度上是股東權益報酬率的結構性改善所挹注，這為全球投資組合提供了獨特、有助分散風險的回報來源。

　　隨投資情緒回暖、景氣衰退機率降低，全球股市已重新回到成長軌 道。法人指出，儘管國際情勢仍充滿不確定性，導致市場波動加劇， 但工業、金融、公用事業等類股表現相對強勢，資金也開始流向其他 經濟體。全球股票型基金不僅能分散單一市場風險，更可掌握低基期 市場的成長潛力。

　　根據統計，MSCI全球國家世界指數今年漲幅達9.8％，近一年漲幅 為11.4％，其中，工業、金融及公用事業類股表現優於整體指數，資 訊科技產業因今年第一季受到DeepSeek橫空出世、美國川普政府關稅 政策及景氣衰退疑慮影響，出現較大幅度修正，近期雖有回穩跡象， 但整體仍處於落後階段。

　　瀚亞投信表示，今年資金不再集中於美國市場，開始流向其他經濟 體。儘管全球政經情勢仍可能影響股市走勢，市場普遍認為最壞情況 已過，加上美國經濟穩健發展，聯準會今年有望降息至少兩碼，有助 於提振市場信心。

　　保德信全球藍籌ETF（009810）經理人黃相慈分析，美國大而美法 案通過、就業強勁、以及關稅談判逐漸明朗，讓全球股市投資情緒仍 處於樂觀態勢，目前相對看好成熟股市以及受惠AI科技題材的相關； 且觀察過去單年美股表現，即使成長股在股市修正期間面臨沉重的獲 利賣壓衝擊，然在恐慌平息後，市場價格回歸企業獲利基本面將放大 成長股價格的後勢潛力表現。

　　台新全球龍頭成長主動式ETF基金（00986A）經理人蘇聖峰認為， 在對等關稅解放日後，美國經濟指標尚稱穩健，儘管川普的政策多變 ，但市場對消息面反應鈍化，回歸至基本面，從企業獲利表現來看， 科技七巨頭（Meta、亞馬遜、蘋果、Alphabet、輝達、特斯拉、微軟 ）財報及展望良好，利帶動科技業持續成長。

市場預期聯準會將於9月啟動降息，固定收益型基金成為資金新寵。根據基金觀測站統計，2025年6月境外基金整體淨流入達110億元，其中固定收益型基金吸金273.1億元，表現最為亮眼；相較之下，股票型基金則出現302.8億元的淨流出，顯示投資人資金配置趨向保守。

截至6月底，境外基金在台總規模達4.2兆元，月增0.3%、年增0.9%。進一步觀察淨流入前十名的基金產品，包含五檔股票型、三檔固定收益型及二檔平衡型基金。

其中，富達基金－全球優質債券基金、PIMCO全球債券基金、富達基金-全球債券基金，單月淨流入皆突破40億元，顯示投資人對高品質債券資產的青睞。

法人指出，6月市場情緒回暖，美股主要指數屢創新高，促使部分投資人選擇獲利了結。美國股票基金單月淨流出達134億元，日本股票基金亦流出27億元。

相對而言，聯準會今年有望降息2碼，加上股市漲多後波動加劇，防禦型產品吸引力提升，固定收益基金因此受益。

瀚亞投資－優質公司債基金研究團隊表示，美國公債殖利率近期表現穩定，未因關稅議題引發通膨疑慮而上升，反映市場對經濟前景的擔憂。

關稅不僅影響大型企業業務成長，中小企業亦面臨衝擊，債券殖利率走勢可能受限於經濟展望。隨著降息機率升高，目前的高殖利率可能是投資等級債最後的甜蜜進場時機。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫‧華勒指出，雖然面對經濟風險利差有所擴大，違約狀況仍僅溫和增加，因為整體非投資級債企業的資產負債表良好，槓桿比相較於過去一季下滑，且低於歷史平均，企業獲利展望仍屬中性偏有利，預期企業能經受接下來的債務到期並能取得再融資機會，個別機會將持續成為驅動績效表現的最重要因素，聚焦於精選持債。

　隨市場預期聯準會將於9月啟動降息，固定收益型基金成為資金新 寵。根據基金觀測站統計，2025年6月境外基金整體淨流入達新台幣 110億元，其中固定收益型基金吸金273.1億元，表現最為亮眼，相較 之下股票型基金出現302.8億元淨流出，顯示資金配置趨保守。

　　截至6月底，境外基金在台總規模達4.2兆元，月增0.3％、年增0. 9％。進一步觀察淨流入前十名的基金產品，包含5檔股票型、3檔固 定收益型及2檔平衡型基金。其中，富達基金－全球優質債券基金、 摩根基金－美國策略升級基金，以及PIMCO全球債券基金，單月淨流 入皆突破50億元，顯示投資人對高品質債券資產的青睞。

　　法人指出，6月市場情緒回暖，美股主要指數屢創新高，促使部分 投資人選擇獲利了結。美國股票基金單月淨流出達134億元，日本股 票基金亦流出27億元。相對而言，聯準會今年有望降息兩碼，加上股 市漲多後波動加劇，防禦型產品吸引力提升，固定收益基金因此受益 。

　　瀚亞投資優質公司債基金研究團隊表示，美國公債殖利率近期表現 穩定，未因關稅議題引發通膨疑慮而上升，反映市場對經濟前景的擔 憂。關稅不僅影響大型企業業務成長，中小企業亦面臨衝擊，債券殖 利率走勢可能受限於經濟展望。隨著降息機率升高，目前的高殖利率 可能是投資等級債最後的甜蜜進場時機。

　　摩根資產管理環球市場策略師林雅慧指出，在固定收益部分，儘管 從估值角度來看已不便宜，但有鑑於已開發市場的殖利率曲線仍有望 呈現陡峭趨勢，再加上全球經濟增長趨緩的壓力，因此已開發國家的 政府公債在下半年反而較有投資機會。此外，儘管美國的非投資等級 債目前的利差只有343個基點，但由於違約率僅有0.4％，因此非投資 等級債仍有其收益優勢，下半年值得投資人納入資產配置。

　　富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒強調，整體非投資級 債企業的資產負債表良好，槓桿比相較於過去一季下滑，且低於歷史 平均，企業獲利展望仍屬中性偏有利，預期企業能經受接下來的債務 到期並能取得再融資機會，個別機會將持續成為驅動績效表現的最重 要因素，聚焦精選持債。

國際情勢仍充滿不確定性，市場波動下，工業、金融、公用事業等類股表現相對強勢，資金也開始流向其他經濟體。法人指出，全球股票型基金不僅能分散單一市場風險，更可掌握低基期市場的成長潛力。

根據統計，截至7月14日，MSCI全球國家世界指數今年以來漲幅達9.8%，近一年漲幅為11.4%。其中，工業、金融及公用事業類股表現優於整體指數。資訊科技產業則因今年第1季受到DeepSeek橫空出世、美國川普政府關稅政策及景氣衰退疑慮影響，出現較大幅度修正，近期雖有回穩跡象，但整體仍處於落後階段。

瀚亞投信表示，今年資金不再集中美國市場，開始流向其他經濟體。儘管全球政經情勢仍可能影響股市走勢，但市場普遍認為最壞情況已過，加上美經濟穩健，聯準會今年有望降息至少兩碼，有助提振市場信心。

AI產業仍為投資主流，尤其資料中心建設與終端應用成長，預期將推升相關企業獲利；而AI發展帶動的電力需求上升，也使能源與公用事業具備潛在上漲空間。

為掌握全球股市潛在成長動能，瀚亞環球智慧數據股息基金預計於9月1日正式募集。該基金投組將聚焦美國、亞太及歐洲市場，產業配置以資訊科技、金融、工業及非必需消費為主，透過多元地區與產業分布，協助投資人有效分散風險，掌握全球股市的長期成長契機。

復華全球大趨勢基金經理人蔡佩珊指出，今年第2季以來因美國總統川普對各國祭出加徵關稅，導致科技股及全球主要股市皆出現明顯震盪，儘管行情仍可能受談判結果所牽動，不過預期最壞情形已過，布局採取中性偏多持股策略，並透過分散國家配置以降低匯率及市場不確定性帶來的波動風險。產業布局除了AI等資訊科技類股，也看好電力、航空航太等類股表現機會，同時酌量布局工業、金融、非核心消費、醫療保健等族群。

　關稅利空淡化，資金大舉回流台股，帶動主動式操作台股基金規模 再攀歷史新高，累計台股基金規模近一季成長近2成，優於整體境內 基金表現，其中23檔淨申購逾億元。

　　根據投信投顧公會最新統計至6月底止，台股基金規模較前一個月 再增加356.1億元，來到5,883.9億元，突破去年12月的5,875.2億元 ，再創歷史新高；主要是5月、6月台股多頭走勢，讓台股基金規模大 進補，增加近千億元、增幅19.3％，優於整體境內基金的3.5％。其 中23檔近一季獲淨申購逾億元，帶動基金規模同步增長，包括復華、 安聯、統一、國泰、野村、瀚亞等旗下招牌基金多有進榜名列前茅， 同期間累積報酬約有2～3成。

　　復華全方位基金經理人呂宏宇表示，若關稅政策不確定性消除，加 以AI相關應用蓬勃發展，將支撐台股下半年走勢，因此仍採中性偏多 操作，並以AI為布局成長題材主軸；復華中小精選基金經理人趙建彰 指出，美國ISM指數尚處低檔區，若關稅影響降低、Fed重返降息路徑 後，美國經濟動能可望再提升，台灣經濟雖因高基期，使成長動能可 能降低，但是仍可望正面發展，除以電子股為主，也搭配內需消費、 航空等傳產題材，掌握類股輪動行情。

　　安聯投信台股團隊認為，隨川普關稅議題陸續底定，部分指標國家 的稅率結果相對正向，有利支撐市場信心，加上重要法說相繼登場、 半年報表現與未來展望陸續揭曉，匯率議題對半年報影響亦有望利空 出盡，盤面資金健康輪動，台股展望正向。

　　野村投信強調，台股基本面仍具韌性，AI伺服器與高階製程需求持 續提升，聚焦AI應用鏈中具實質出貨與毛利優勢的個股，包含台積電 概念股、矽光子元件、AI伺服器、散熱與高速傳輸等關鍵零組件供應 商。

　在川普政府關稅談判不確定性與市場觀望情緒交織下，日本股市短 線漲多拉回，科技類股走弱，資金轉向內需與防禦型產業，但日本企 業持續推動加薪動能，內外資仍普遍看好中長期投資契機，法人建議 ，日股逢回可布局評價具吸引力的個股。

　　野村基金（愛爾蘭系列）日本策略價值基金經理團隊表示，日本勞 動組合總連合會（Rengo）近日公布2025年春鬥最終彙整結果，企業 平均調薪幅度達到5.25％，連續兩年維持超過5％高增幅。其中，大 型企業加薪幅度達5.33％，中小企業也達4.65％，均較去年進一步揚 升。法人認為，薪資上調將有助支撐家庭消費，對日本經濟復甦以及 日本央行貨幣政策正常化形成重要支撐。

　　雖然川普關稅緩衝期即將到期，日本至今尚未與美國達成明確的關 稅談判協議，不確定性使市場保持謹慎觀望，短線日股呈現震盪整理 。不過，日本基本面韌性依舊，外資資金持續流入，內資同樣注入新 動能，法人認為近期回檔反而提供中長期投資布局的良機。

　　富蘭克林坦伯頓日本基金投資團隊指出，目前主要關注四大投資主 題的消費、工業、金融與通訊科技。其中，日本觀光產業強勁復甦， 為消費動能帶來顯著挹注。富蘭克林坦伯頓日本基金經理人邱正松表 示，日本股市的風險報酬特性仍具吸引力，交易價格較其他成熟市場 平均折價約25％，加上企業改革與30年通縮後經濟逐步正常化，預期 將持續改善企業獲利及股東報酬率，提供中長期結構性成長動能。

　　瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊認為，受關稅不確定性影響， 近期日本科技股走疲，資金轉向服務業、零售、陸上運輸及國防等防 禦型類股。短線而言，日經指數已漲至波段相對高點，市場缺乏明顯 利多，投資情緒偏向觀望，漲多後面臨較重的賣壓，短期內指數上行 空間有限。

　　美日關稅協議仍在談判階段，日經指數近期走勢劇烈震盪，引發市 場高度關注。法人指出，日方釋出正面訊號，最壞的情況似乎已過， 加上日圓匯率偏低，有利出口導向的日本企業，吸引外資持續加碼進 場，進一步推升日股買盤力道。隨著財務重整政策持續推動，看好日 股中長線表現，建議逢低布局日股基金。

　　日經指數今年以來仍呈現下跌趨勢，但主動型基金表現相對亮眼。 理柏數據顯示，駿利亨德森遠見基金日本小型公司、富蘭克林坦伯頓 全球系列日本基金、宏利環球基金日本股票基金皆繳出雙位數正報酬 ，展現強勁投資動能。

　　瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊分析，股神巴菲特及多位私募 基金巨擘近年來持續加碼日股，顯示對日本市場的高度信心。日本薪 資漲幅創新高，加上低匯率吸引大量旅客赴日，年增幅達數倍，為日 本內需與消費市場注入強勁成長動能。研判以內需為主要業務的中小 型企業將更顯受惠，未來獲利率與股價漲幅有望超越大型企業，值得 投資人持續關注與布局。

　　安聯投信表示，日本持續與美國協商降低關稅衝擊，貨幣政策逐步 正常化，現階段表現已回復到對等關稅前水準。經濟數據方面，日本 5月出口年減1.7％，8個月來首度轉為負成長，不過仍略優於預期， 對美出口下滑11.1％，顯示美國對等關稅政策正對日本製造業與經濟 動能帶來影響。

　　布局上持續看好風險性資產，風格上多元分散，尋找全球領域中被 低估的機會難以預測的關稅談判與通膨的黏性為潛在風險

　　中信投信認為，隨著全球AI基礎建設持續擴張，日本半導體設備廠 商可望迎來新一輪需求。另外日經產業調查也預估，消費電子與汽車 等舊世代半導體的供需失衡問題，將在下半年逐步改善，顯示庫存壓 力正逐步緩解，半導體設備商的基本面也有望觸底反彈。

　　台股今年以來震盪劇烈，台股基金績效受衝擊。法人表示，台股前 幾年呈現多頭格局，評價面走高，今年全球股市又面臨政策與經濟等 諸多不確定性，類股輪動快速的情況下不易操作，市場相繼上修AI產 業供應鏈的業績，台股有望受惠，建議可逢低或定期定額布局。

　　瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏表示，AI供應鏈在第三季仍有表現 空間，但關稅實質影響將開始反映，半導體與電子產品課稅政策也尚 未明確，研判將壓抑金融市場表現；產業面，AI今年的業績表現仍最 佳，伺服器GB平台對台系供應鏈出貨將進入高峰，對下半年業績帶來 利多，整體趨勢向上發展。

　　富邦投信指出，中東戰事造成美股連帶台股震盪，預估將屬短線議 題，過往美國介入中東戰事後1至3個月股市多呈現回彈漲勢。而全球 對AI應用加速布局，尤其在關稅不確定性高漲的環境下，資本投入更 為集中，根據5月出口與月營收顯見—台灣長期AI地位持續提升。本 波關稅與美元匯損對基本面的衝擊多反映在股市後，第一波資金明顯 回歸電子權值股，顯見投資焦點又重回長線AI科技主軸，後續關注A I供應鏈出貨動能，預計大盤行情有望朝向較佳的輪動向上慢牛走勢 。

　　台新臺灣AI優息動能ETF基金（00962）研究團隊認為，中東情勢緊 張，加上台股波段漲幅近4,000點，賣壓加重，致台股面臨修正壓力 ，後市關注包括五大變數，一是各國與美國的貿易談判進度；二是美 國對未來降息態度是否轉變；三是對等關稅的法律戰結果；四是大陸 仍未放寬稀土管制，是否引發美國報復；五是中東戰事發展等。

　　下半年展望來看，以標普500在經濟深度衰退時修正20％～25％為 基準，台股以高點24,400往下已修正25％～30％，則2025年低檔於4 月已觸及17,500～18,500點上下，在美中達成關稅協議下，股市回升 可望持續，建議拉回分批逢低布局。

　　今年來迄今，市場始終處於不確定與不同於以往的格局，投信法人 表示，地緣政治風險指數近期基本保持不變，經濟政策不確定性指數 則飆升，市場在歷經第二季初對等關稅的洗禮後，市場呈現V型反彈 ，接下來的第三季，建議以收益搭配成長策略，以「高息打底、多元 分散」方式參與市場成長、輪動機會。

　　安聯投信指出，中美相互暫緩關稅措施90天，關稅暫緩並非全面移 除，進一步放寬空間亦有限；大陸掌握高科技命脈，或能抑制貿易戰 進一步升級。就資金動能，標普500今年股票回購規模有望再創新高 ，成為支撐股市的另一股重要動力。波動年代更需要主動式管理；考 量貿易摩擦影響初見，在經濟持穩背景下，建議以成長股、非投資等 級債及可轉債組合為核心資產，全球布局，建構跟漲抗跌的投資組合 ，參與成長也應對高檔震盪。

　　息收資產有助於緩和波動可能對於投資組合的潛在影響，在政策觀 望之際，利率欲下不易，建議聚焦優質公司債，如投資等級或短年期 債券兼顧收益也控波動，搭配複合債券尋求資本利得增長機會。另著 眼AI投資帶動龐大需求，AI、台股及台股高息成長策略具題材利基， 智慧城市具結構成長動能，以多元分散方式，參與漲勢擴散輪動行情 。

　　野村投信策略暨行銷處資深副總經理黃宏治認為，台灣是全球科技 業的心臟，今年獲利持續雙位數成長，加上AI下半年能見度高，受益 機會最大的仍是落在AI供應鏈，從先進製程、先進封裝、檢測、設備 、伺服器、機殼、散熱、組裝等等，從護國神山台積電到整體台灣A I供應鏈的領先技術將牢牢綁住全球客戶，為台灣AI國家隊的成功做 出貢獻。

　　瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平強調，先前川普的互惠 關稅政策衝擊市場信心，但隨著與各國協商進展與策略彈性調整，美 國有效稅率雖將增至16％，帶動投資人上修景氣預估，並調升美股本 益比區間。

　　隨美國對部分國家實施的90天關稅豁免期即將到期，各國紛紛與美 國展開貿易談判。法人指出，市場已大致反映美國最終可能課徵的平 均稅率，若實際結果符合預期，反而可能對股市帶來正面訊號。另一 方面，美元走弱也為亞洲與新興市場注入利多，後市表現備受期待。

　　瀚亞投資首席經濟學家Ray Farris表示，美國主導的貿易協定將深 刻影響全球經濟走向，但這類協議往往曠日費時。在估值具吸引力且 市場配置偏輕的情況下，亞洲與新興市場具備更大的上行潛力。尤其 在投資人追求分散化的當下，大陸以外的亞洲市場企業獲利表現穩健 ，近期印度、台灣與韓國的企業盈餘預期皆獲上調。

　　個別市場投資看好大陸、日本、印度及新興市場。以股價淨值比觀 察，日本估值仍偏低，在企業改革深化與薪資成長推動下，日本股市 對長期投資人具吸引力；印度股市雖然估值偏高，但在印度儲備銀行 政策支持、油價疲弱與穩健的內資流入，共同營造有利投資環境。

　　群益亞太新趨勢平衡基金經理人楊慈珍指出，對等關稅談判出現轉 圜，經濟下行風險降低，亞太政府續推出政策，包含韓國政府提出金 融改革及總統選舉後政局可望穩定、新加坡政府50億新幣股市注資計 畫及馬來西亞政府提供中小型企業15億馬幣抵禦關稅風險等，支撐經 濟增長動能。

　　台新MSCI中國ETF（00703）研究團隊認為，從全球股市評價角度來 看，目前A股估值仍處歷史均值附近，貨幣和財政等政策仍在路上， 參考2019年的經驗，大陸資產信心重估的中期趨勢預計將延續。

美日關稅協議仍在談判階段，日經指數近期走勢劇烈震盪。法人指出，日方釋出正面訊號，最壞的情況似乎已過，加上日圓匯率偏低，有利出口導向的日本企業，吸引外資持續加碼進場，進一步推升日股買盤力道。法人普遍看好日股中長線表現，建議投資人可逢低布局日股基金。

根據統計，截至6月24日，日經指數今年以來仍呈現下跌趨勢，但主動型基金表現相對亮眼。

理柏數據顯示，駿利亨德森遠見基金－日本小型公司、富蘭克林坦伯頓全球系列－日本基金、宏利環球基金－日本股票基金皆繳出雙位數正報酬，展現強勁投資動能。

此外，績效表現列入前十強的基金，包括景順日本小型企業、駿利亨德森遠見基金－日本機會、柏瑞日本股票、瀚亞投資－日本動力股票、富達日本價值、安聯日本股票及安本日本小型公司永續股票基金，亦展現穩健成長潛力。

瀚亞投資－日本動力股票基金研究團隊指出，股神巴菲特及多位私募基金巨擘近年來持續加碼日股，顯示對日本市場的高度信心。日本薪資漲幅創新高，加上低匯率吸引大量旅客赴日，年增幅達數倍，為日本內需與消費市場注入強勁成長動能。

研究團隊研判，以內需為主要業務的中小型企業將更顯受惠，未來獲利率與股價漲幅有望超越大型企業，值得投資人持續關注與布局。

富達國際基金經理王陶沙指出，受惠於企業薪資調漲可望帶動內需，日本市場同樣越見吸引。儘管日本屬於出口型經濟體，受關稅影響無可避免，但近年日本出現數十年來首次資薪上升，正促使日本消費者改變長期消費習慣。

在重塑消費的影響下，有望嘉惠收入主要來自當地的日本中型股及銀行股。然而，日本出口股也不容忽視，因部分中國大陸廠商轉向內需，為日本等地出口商帶來機會。一旦美中貿易緊張局勢升溫，日本出口股的市占也有機會增加。

投信法人表示，台股前幾年呈現多頭格局，評價面走高，今年全球股市又面臨政策與經濟等諸多不確定性，類股輪動快速的情況下，使得投資人操作不易；惟市場相繼上修AI產業供應鏈的業績，台股有望受惠，建議台股基金可逢低或定期定額布局。

統計至6月24日，加權指數2025年來下跌3.6%，不過，台股基金前十強都繳出正報酬，包括日盛新台商、野村e科技、聯邦中國龍、摩根中小、瀚亞高科技、野村高科技、景順台灣科技、新光臺灣高股息、景順潛力，以及柏瑞巨人等。其中日盛新台商基金今年來績效有2.1%，瀚亞高科技基金近一年績效交出11.5%，居所有台股基金之首。

瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏表示，AI供應鏈在第3季仍有表現空間，但關稅實質影響將開始反映，半導體與電子產品課稅政策也尚未明確，研判將壓抑金融市場表現；產業面，AI今年的業績表現仍最佳，伺服器GB平台對台系供應鏈出貨將進入高峰，對下半年業績帶來利多，趨勢向上發展。

富邦投信股權投資部主管謝育霖指出，中東戰事造成美股連帶台股震盪，預估將屬短線議題，過往美國介入中東戰事後一至三個月，股市多呈現回彈漲勢，因此，美國介入本次中東戰爭，也攸關股市短期表現，短線震盪時台股可以逆勢布局視之。觀察1990年代迄今，美國一但介入中東戰事後，雖遭遇短線修正，惟隨後的一至三個月後美股仍呈現回漲走勢。地緣政治風險屬短線震盪因子、長期仍將回歸台股基本面行情。

安聯投信台股團隊表示，雖然短線台股受地緣政治與聯準會政策不確定性影響呈現震盪，但中長線仍可樂觀看待。企業獲利動能穩健、政策支持方向明確，建議投資人不應因短期波動悲觀，反而應把握回檔時機，調整投資組合、進行合理配置，以掌握下半年反彈契機。建議可採取「核心持股、衛星布局」策略，核心可鎖定半導體、伺服器、AI應用及網通等具國際競爭力產業。

　美國聯準會（Fed）點陣圖預估，今年會再降息2次。法人表示，面 對經濟政策不確定性，資金重視安全性與流動性，加上中東戰事再起 ，突顯高品質債的防禦優勢。債券配置維持短至中期、高品質配置策 略，留意市場對通膨與政治風險的反應，廣納各類債市機會，因應不 確定性仍高的環境。

　　瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭表示，聯準會態度謹慎，大方向仍 是依據經濟狀況規劃降息；貨幣政策正從限制性逐步邁向中性，為固 定收益資產提供結構性支撐。美國公債短線反映政策與財政壓力的雙 重憂慮，預期美國公債殖利率約落在4.4％上下區間整理。建議穩健 型投資人可持續聚焦於投等債，享有較長的存續期累積收益。

　　另外，儘管部份企業因關稅政策而暫停資本支出計畫，但減稅和放 鬆監管將對企業獲利有正面助益，企業營運可望維持穩健，以非投資 等級債目前7.6％的殖利率水準，能作為市場風險下檔的緩衝。故積 極型投資人可佈局非投等債，在信用下檔風險仍可控之下看重長期獲 得更高收益。

　　台新靈活入息債券基金經理人柯睿謙指出，英美、中美貿易談判取 得進展使關稅戰緊張情勢緩解，市場情緒轉向樂觀，但川普政策動向 將持續為市場帶來不確定性，穆迪降評對美債實質影響有限。

　　反觀歐洲貨幣政策路徑較美國明確，預期歐洲在通膨可控下降息步 伐仍將持續，歐洲企業債可望受惠降息帶來的資金成本降低及信心提 振。整體而言，投資等級債發行人信用狀況大致呈現穩定，美國及歐 利差再度收斂至歷史區間下緣，短期仍有基本面及供需支撐利差在窄 幅區間震盪。

　　高利率低利差環境選券重要性提升，留意資金成本壓力較大的發行 人，並保持流動性，利用波動等待更好的進場機會。

　　下半年各國持續與美方談判，市場不確定性之下，但市場上認為關 稅對美國經濟、通膨帶來一次性傷害，且可能對美國經濟可能會有長 遠性傷害。

　　投信法人分析，處在不確定環境下，加上地緣升溫，以及最大的川 普風險，投資人應在不確定環境找出確定的收益，而固定收益產品成 為優質選項，在此時刻首選投資等級債。

　　根據投信投顧公會最新統計，至5月底境內跨國投資股票型基金較 上個月減少34.4億元、減幅0.7％，規模降至4,909.8億元，但由於以 科技股為主的費城半導體5月漲幅達12％，居全球股市主要指數之冠 ，那斯達克指數約1成，引領這波股市反彈走勢，也推升科技相關基 金規模績效逆勢增加。

　　理柏統計，5月規模成長較突出的跨國股票型基金包括瀚亞美國高 科技、復華全球物聯網科技、統一全球新科技等基金皆為科技主題， 績效受惠AI高成長趨勢，近二年皆有逾4成報酬；路博邁5G股票、復 華華人世紀基金同期間績效更有逾5成。

　　復華全球物聯網科技基金經理人黃俊瑞表示，預估關稅政策最壞情 形已過，加上科技股財報強勁，吸引資金回流，使股市脫離4月極度 悲觀情緒，目前持股水位採中性偏多因應，但仍需關注關稅等政策發 展動向，布局除聚焦受惠AI的資訊科技類股，類股配置也將擴及工業 、通訊及受關稅影響較小產業，以因應市場波動。

　　富蘭克林坦伯頓科技基金經理人馬修．席歐帕指出，目前正處於A I指數級增長階段的風口浪尖，真正引領這一時代的是2025年才剛開 始興起的AI代理，即數位勞動力，能推理複雜問題、上網預訂、進入 系統提取資料，未來有望在各行各業看到AI代理，還將看到AI代理重 大突破，數兆美元的生產力承諾將開始逐漸成真。

　　駿利亨德森投資股票投資分析師Andrew Cox認為，目前經濟較動盪 時期，股市的波動度也會升高，許多投資人會轉向增持波動度相對較 低的防禦型類股，但即使經濟處於動盪時期，科技股的獲利成長仍具 明顯優勢。MSCI世界資訊科技指數每股盈餘長期以來均持續優於大盤 ，長期投資科技股創造盈餘能力，有望帶來超額報酬。

　　瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平強調，先前川普關稅政 策衝擊市場信心，但隨各國協商進展與策略彈性調整，美國有效稅率 雖將增至16％，仍遠低於先前悲觀預期，帶動上修景氣預估，並調升 美股本益比區間。

　　超級央行周結束，各金融機構第三季投資展望也熱騰騰的出爐。投 信業者一致認為，金融市場受到多重風險影響，包括全球通膨趨勢、 主要央行貨幣政策走向、對等關稅協商結果及地緣政治風險等，但金 融市場的韌性應可挺過風險。建議投資人第三季資產配置採「股優於 債」的策略，股票型基金60％、債券型基金40％或多元配置，建構投 資組合。

　　股票基金部分，台新投信看好全球龍頭成長主動式ETF，債券基金 則看好靈活入息型債券基金，可增加防禦性；另類資產可布局受惠後 市聯準會降息利多的北美REITs基金。

　　復華投信表示，預期加徵關稅最壞情況已過，有利積極型資產表現 機會，建議以台股及科技股等成長市場為主，搭配多元主題配置的全 球組合平衡型基金、聚焦已開發國家股票的全球指數型基金，以建構 優勢組合掌握全球產業趨勢脈動，以因應後續政策不確性帶來的風險 。

　　至於股票型ETF的投資，台新全球龍頭成長主動式ETF基金經理人蘇 聖峰表示，近年大型企業憑藉規模優勢和科技變革，展現出更強韌性 。

　　瀚亞投信看好美國、歐洲、台灣與印度股票市場。瀚亞投信海外股 票暨固定收益部主管林元平表示，評價偏低的歐洲股市在美股震盪期 間表現相對穩健，成為資金停泊的去處；印度股票上漲動能強勁，基 本面轉佳，有利下半年行情。

　　瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭研判，美債第四季以後，可能因聯 準會的降息預期而有下行空間。

瀚亞投信指出，川普政府的關稅政策仍存在諸多不確定性，所幸全球經濟衰退機率低，企業獲利展望仍佳，中期市場可望維持向上趨勢。建議投資人，在第3季投資組合中，股債多重收益組合基金可占三成；純債券基金占30%，以非投資等級債搭配優質公司債基金；股票基金則占40%，聚焦台灣科技、日本及印度。

瀚亞投信投資長林如惠表示，短期震盪可能會持續，透過股債平衡的分散投資策略，有助於因應短期震盪，並可掌握中期行情。在股市中，新興市場可望優於成熟市場，主要是評價處於相對低的水準，且美元偏弱可望帶來助力，投資機會浮現。

瀚亞多重收益優化組合基金目前以投資等級債占23.6%最多，再來是非投資等級債的22.1%、全球股票的21.8%、美股的19.7%。如果選擇新台幣月配息級別，半年來的年化配息率介於6.89~7.62%。

此外，瀚亞多重收益優化組合基金還有美元、澳幣、紐幣、南非幣、人民幣及日圓等多項配息級別。尤其最近新台幣強升，日圓回貶，瀚亞投信建議，投資人如果持有大量日圓且短期內不急於使用，可布局這檔基金的日圓級別，不僅可為接近零息的日圓大幅提升收益，且有機會賺取價差與匯差。

在純債券基金方面，瀚亞投信建議，三分之二可配置在瀚亞全球非投資等級債券基金，三分之一在瀚亞優質公司債基金。兩者皆是網羅全球的債券，都以美國公司債為主；前者聚焦較高評等及短天期的非投資等級債，嚴控下檔風險以穩健累積長期收益，後者則主要鎖定A級以上債種。

瀚亞投信分析，全球非投資等級債受美債殖利率波動影響較小，當前雖然利差較窄，但殖利率仍處於歷史高位，投資機會依然存在。至於投資等級債，雖然較容易受到美元持續走弱與美債殖利率波動所影響，但市場不確定性高，加上股市反彈幅度已高，投資等級債仍有抗波動的能力，因此在投資組合中不可少。

在股票基金部分，瀚亞投信建議可配置20%在台股科技基金、10%印度基金及10%日本股票基金。其中，瀚亞高科技基金短中長期績效皆在同類型的前段班，且周轉率遠低於同類型基金；產業以電子零組件股逾30%最多，其次是半導體股約30%、電腦與周邊股的27%。基金布局仍以人工智慧（AI）為主軸，但將從雲端基建逐漸移向邊緣或主權應用。

至於瀚亞日本動力股票基金，則鎖定股價被低估的優質個股，嚴格遵守評價選股原則，不追高主流類股，投資組合集中持股約40檔、股價淨值比僅約0.9倍，因此基金中長期表現相當穩健。在產業分布上，這檔基金目前以工業股占29.9%最多，其次是原物料股的15.1%、景氣循環消費股的14.3%、金融股的13.8%、資訊科技股的10.8%。

瀚亞印度基金為國內投信發行的第一檔印度基金，成立剛滿20年，長期績效出色，備受投資人肯定，規模高達150億元。基金有七成聚焦大型股，其餘三成則布局具潛力的中小型股；產業以景氣循環消費股占33.4%最高，其次是金融股的19%、工業股的11%。瀚亞投信認為，印度經濟仍高速成長，企業財報也釋出正面訊號，激勵印度股市重回多頭格局。

　　根據基金觀測站統計，5月份境外基金淨流入201.4億元，平衡型與 股票型基金淨流入動能較強，分別達128.1與104.3億元，相較於先前 吸金能力強勁的固定收益型產品，當月淨流出2.2億元，但因新台幣 強升，外幣計價基金的淨值首當其衝，整體境外基金在台規模月減4 ％，降至4.2兆元。

　　瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊表示，川普關稅政策可能改變 全球投資人對美國經濟與資產的看法，使資金轉向包括日本在內的其 他主要市場。日本企業財務改革成功，經濟基本面穩健，政策亦吸引 內外資持續流入，中長期具表現空間，建議投資人可定期定額布局日 本股票基金。

　　富蘭克林證券投顧指出，中美貿易談判達成框架協議、與其他國家 的談判則持續進行，金融市場對於關稅衝擊經濟前景的擔憂持續降溫 ，然而以伊衝突升溫為全球金融市場投入變數，由雙方懸殊的軍事實 力來看，預期整體衝突應不致擴散或持續太久，而隨著90日的關稅暫 緩期期限將至，預期美國關稅議題相關訊息將持續牽動市場表現，值 此眾多不確定性籠罩之際，建議多元分散投資組合應對，核心配置首 選平衡型基金。

　　債券靠攏中短天期持債的「中性利率曝險」複合債及非投資等級債 ，爭取收益機會，股市布局首選科技及創新科技產業，非美元資產看 好日本及印度股票型基金，或日圓避險股份參與，空手者可將5～10 ％資金配置於黃金產業型基金，提高投組多樣性。

　　安聯投信投資研究管理處副總裁莊凱倫認為，近期多家大型雲端服 務商的財報顯示，對AI基礎建設與應用的投資仍積極進行，企業、國 家機構與大型計畫如「星際之門」等也同步擴大投入，帶動基礎建設 、應用與可涉入產業等多方位需求。

　　邊緣運算、輕量化模型、代理AI、自駕車與機器人等應用，正快速 深化AI技術在各產業的應用版圖，建議採取跨產業、多元資產配置策 略，掌握AI產業鏈的成長動能，並達到降低波動和擁有穩健收益機會 的效果。

美國正與世界各國談判對等關稅，但關稅對亞洲經濟已產生影響。

投信法人表示，亞洲區內經濟及投資趨勢正在重塑，看好中國大陸和日本市場有望憑藉內需成為亞洲區內贏家。

富達國際基金經理王陶沙表示，從美元投資者角度，美元弱勢及通膨壓力，將不利風險性資產。與此同時，產業關稅和區域關稅的差異，將對亞洲經濟產生不同影響。企業正在適應新關稅制度，以致亞洲區內供應鏈出現更廣泛的重組，且亞洲多國已逐步將經濟重心轉向內需，投資資金亦開始流向可受惠於內需的個別亞洲市場及企業。

王陶沙看好亞洲地區的受惠國家有二，一是中國大陸，二是日本。其中，中國大陸今年經濟前景很大程度取決於刺激經濟政策力道。穩定經濟增長政策持續出台，有助提振內需，部分企業獲利已見改善，帶動中概股成為今年表現最好的市場之一。

另一方面，中國大陸股市與內地消費市場緊密連結，與出口相關度較低，故受到中美貿易緊張關係影響程度亦相對較低，未來有望受惠更多刺激措施，股市仍有上升空間。

日本則受惠於企業薪資調漲可望帶動內需，日本市場同樣越見吸引。儘管日本屬於出口型經濟體，受關稅影響無可避免，但近年日本出現數十年來首次資薪上升。在重塑消費的影響下，有望嘉惠收入主要來自當地的日本中型股及銀行股。

瀚亞投資-日本動力股票基金研究團隊也指出，川普關稅衝擊可能改變全球投資人對美國經濟與資產表現的看法，可能導致投資人將投資從美國轉向包括日本在內的其他主要市場。日本企業因財務改革成功，加上經濟基本面強勁，相關政策也吸引內外資持續流入，中長線具表現空間，建議投資人可定期定額介入日本股票基金。

　　川普對等關稅政策仍是全球金融市場最大的不確定性風險，展望第 三季，投信法人普遍認為，政策反覆導致市場大幅震盪，惟全球經濟 衰退機率降低，企業獲利展望仍佳，中期市場可望維持向上趨勢，建 議分散投資組合安度短期震盪，掌握中期行情，投資組合配置宜納入 投資級債券。

　　瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭表示，美國10年期公債殖利率未來 一季將呈現區間震盪，考量關稅導致消費者與企業支出信心下降，未 來將傳遞至實際消費與投資動能，導致美國景氣整體仍偏降溫，研判 美債第四季以後，可能因聯準會的降息預期而有下行空間。

　　周曉蘭認為，美國經濟衰退機率低，但通膨上升風險尚未解除，且 企業財測尚未針對政策變化進行調整，利差未來仍有小幅上漲空間， 第四季後將因降息預期再收斂；相對看好高評等信用債券與BB級債券 ，相對減碼估值偏高的低品質信用債。

　　全球關注中東政治風險，金融市場再現波瀾，第一金美國100大企 業債券基金經理人林邦傑指出，現階段投資組合配置中宜納入投資級 債券，以降低波動風險，投資等級債券向來在金融市場動盪中，較能 展現風險規避效果，為金融市場資金避風港。

　　7月份關稅調升暫緩期間結束前，聯準會6月份會議可望維持利率水 準不變，不過，美國就業數據中的申請失業金人數小幅上揚，主要受 到關稅導致招募人力縮手，加上火FOMC連續三度下調經濟預估等，對 於經濟降溫疑慮，帶來市場預期聯準會秋季降息的預期，林邦傑說明 ，年底前若聯準會朝向降息方向推進，有機會引導美債殖利率向下， 美國10年期公債殖利率在4.5％水準附近，為相對較佳投資級債券進 場時機，投資級債券收益水準及價格表現相對可期。

　　安聯四季雙收入息組合基金經理人陳信逢表示，考量美國經濟目前 漸趨穩定，包括消費動能趨緩、企業投資維持，以及部分就業數據出 現，市場也普遍預期聯準在今年下半年1～2次降息的空間，這將有助 於進一步推升債券價格，帶來潛在的資本利得。