日本銀行上周升息，政策利率來到多年高點；不過，日圓並未因升息明顯走強，甚至一度走貶。市場焦點已從「日銀是否升息」，逐步轉向「未來還能升多少、升多快」，美日利差與官方匯率政策將成為影響日圓後續走勢的兩大關鍵。

　　此次日銀升息大致符合市場預期，對匯市帶來的正面刺激相對有限；加上美國聯準會近期貨幣政策同樣偏緊，美元維持相對強勢，使日本升息縮小美日利差的效果部分遭抵銷。在美日利差仍處高檔下，美元資產的利差優勢尚未消失，借入日圓、配置美元資產的套息交易仍具一定吸引力。

　　因此，短線美元兌日圓仍可能維持區間震盪格局，日圓要出現明確且持續的升值趨勢，仍需要更多政策訊號配合。不過，日圓基本面正在逐步出現變化，若未來日本薪資與物價形成較穩定的正向循環，日銀仍有進一步升息空間，隨日本利率逐步墊高，美日利差若開始收斂，過去長期盛行的日圓套息交易吸引力也可能下降，進而對日圓形成中期支撐。

　　展望後市，應持續觀察日本通膨、薪資表現、日銀升息節奏，以及美國聯準會政策方向，將共同決定日圓能否真正擺脫長期弱勢格局。（富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理）