美元指數7月走勢小幅回升，外銀分析政治性、結構性、週期性三 大因素認為美元利空多於利好，預估未來數月持續疲弱，不過若美元 匯率與政策利率水準趨同，則可能預示美元已接近觸底。另外，預估 在美國企業盈餘超出預期、貿易協議取得進展的背景下，將推動全球 風險資產持續走高。

　　美元指數上半年累計下挫約達11％，創1973年以來最差上半年表現 ，惟7月迄今小幅回升，截至17日止，美元是7月表現最好的十國集團 貨幣。滙豐銀行分析美元後勢，美國政策的不確定性繼續 存在並對美元構成拖累，不過程度已較4月有所減弱。美國經濟面臨 下行風險，其他經濟體亦是如此，因此判斷美元面臨的週期性壓力中 性的。

　　考慮到外國投資者提高對美元資產的外匯對沖比例以及企業加大結 匯力度，結構性因素的重要性已經上升，過去強調美國經常賬戶與基 本差額的惡化是美元走弱的關鍵誘因，但在美國關稅衝擊消退後，此 類惡化趨勢或難延續。然而，美元走弱的政治因素仍持續下行，預估 未來幾個月美元表現疲軟。

　　滙豐銀行指出，觀察美元跌勢終結的信號關鍵是「美元 匯率是否開始與政策利率所暗含的水平保持一致」，若回歸到傳統的 框架，即美債收益率上行、美元走高，可能代表美元走勢接近底部。

　　星展銀行表示，美國前總統川普對聯準會主席鮑爾的言語攻擊引發 市場不安，進一步加劇對聯準會獨立性與抗通膨能力的疑慮。

　　隨著聯準會信譽受壓、通膨預期升溫，市場預期未來新任主席的貨 幣政策立場將趨於鴿派。這類對「更為順從」領導層的預期，可能催 生所謂「影子聯準會」效應。在正式人事變動前，市場情緒將驅動公 債收益率、利率預期及美元波動。

　　渣打銀行指出，風險資產自4月低位強勁上漲後，目前正在盤整。 在重大事件風險與投資情緒對多種資產類別仍過度看好的情況下，趨 勢可能持續，預期未來幾週美國企業盈餘超出預期以及貿易協議的達 成等兩因素，最終將推動全球風險資產走高。